中国现制茶饮行业专题报告：新火试新茶，拥抱赛道高成长-中信证券-20210125.pdf
中信证券发布中国现制茶饮行业专题报告，看好其高成长性和投资机会。报告认为，现制茶饮已进入品牌化发展阶段，头部品牌加速展店，市场集中度将持续提升。
**核心观点：**
* **高成长赛道，空间广阔：** 大陆现制茶饮人均消费量低，但增速高。预计2019-2030年行业CAGR为12.7%。
* **品牌初现，百花齐放：** 疫情加速竞争格局重塑，市场集中度提升。价格带覆盖5-40元，高中低端市场清晰。直营与加盟模式各有优劣。
* **供应链为核心，模式错位竞争：** 供应链管理是竞争关键。直营模式铸就品牌护城河，加盟模式短期成功率高。
* **行业、资本双重红利：** 行业高成长背景下，资本持续加码，龙头估值预计不低，可能超过50倍PE。
**风险因素：** 食品安全、疫情影响、成本上涨、规范收紧、新品类出现等。
**投资建议：**
* 把握赛道高增机遇，关注直营模式中综合实力突出的喜茶。关注奈雪的茶门店模型优化，茶颜悦色扩张能力，蜜雪冰城低线市场展店，古茗拓店和区域扩张情况。
报告详细分析了行业驱动因素、竞争格局、头部品牌（喜茶、奈雪的茶、茶颜悦色、蜜雪冰城、古茗）概况，并对行业风险因素和投资机会进行了总结。
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