消费行业：颜值经济主题策略报告-国联证券-20210304.pdf
这份研报主要探讨了“颜值经济”这一主题，并深入分析了中国消费行业中与颜值相关的细分市场，包括化妆品、医疗美容、美容仪和拍摄美化。
**核心观点：**
* **“颜值经济”的定义：** 指年轻人追求头面部容貌及身体姿态而产生的消费产业，不包含穿戴品。
* **颜值经济增长驱动力：**
* 居民可支配收入提高，消费意愿增强。
* 年轻消费群体对颜值的重视程度更高。
* 销售渠道的变革（电商的红利）。
**细分市场分析：**
1. **化妆品：**
* 中国化妆品市场规模增速全球最快，但人均消费额仍有提升空间。
* 本土品牌快速崛起，市场份额逐渐提升。
* 电商渠道是增长新引擎，直播带货等新营销模式发展迅速。
2. **医疗美容：**
* 市场渗透率低，但增长迅速，市场潜力巨大。
* 医疗美容消费主体年轻化，互联网医美平台崛起。
3. **美容仪：**
* 新兴市场，市场规模增速快。
* 用户集中在一二线城市。
4. **拍摄美化：**
* 手机摄影用户规模大，拍照摄影app和图片美化app增长。
**风险提示：**
* 医美安全事故的风险。
* 产品同质化，可替代性高。
* 需求不达预期的风险。
**主要图表：**
* 颜值经济思维导图。
* 中国化妆品市场集中度、市场占有率变化。
* 中国线上零售市场规模、美妆个护行业渠道占比。
* 2020年美妆人群关注度TOP10、国产化妆品品牌认可度提升。
* 中国医美市场规模持续增长、医美项目渗透率分析。
* 美容仪发展历程、美容仪分类、美容仪市场规模及用户画像分析。
* 拍摄美化APP用户年龄分布。
**投资建议：**
* 随着居民收入的增长，消费者对颜值消费的意愿将持续增强。
* 年轻消费者是主要驱动力。
* 线上渠道是重要增长点。
* 国产化妆品品牌、医美、美容仪行业有较大发展潜力。
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