透过当前消费特征看未来消费前景-招商证券-20250825.pdf
这份招商证券的行业联合专题报告分析了当前中国消费的特征，并展望了未来的消费前景。
**当前消费特点：**
* 消费增速中枢下移，低于疫情前水平。
* 居民消费意愿不足，单位商务消费持续收缩。
* 刚需消费中枢下滑，服务消费呈现结构性繁荣，部分受益于国补政策。
* 不同代际人群的消费贡献处在动态变化之中，高峰期集中在30-40岁。
**消费的代际人群画像：**
* 60后、70后：过去是中国消费市场的核心支撑，养老金提高继续释放其消费潜力。
* 80后、90初：过去消费贡献率快速上升后逐步趋稳，受地产周期影响，消费增速有所放缓。
* 90后：消费增速较快，很大程度上依赖于父母经济支持，国补政策对其消费刺激起到良好效果。
**未来消费的驱动力：**
* 核心在于实体再通胀和金融再通胀。
* **实体再通胀 (PPI回升)**：改善企业利润，增加居民工资性收入，从而促进消费支出。
* **金融再通胀 (股市上涨)**：增加居民金融资产收益，提高消费意愿，从而促进消费支出。
**未来展望：**
* 未来1-2年中国资产有望迎来全面重估，出现新核心资产行情。2016-2021年的经验表明，消费升级推动的核心资产行情可期。
* 需要关注PPI转正带来的机会，以及人民币升值对中国权益资产的吸引力。
相关报告
-
10.56 MB 22页 国内70后-00后消费特征代际复盘及情绪消费相关思考-招商证券-20250829.pdf
-
2.63 MB 39页 影响未来消费的八大经济模式-贝恩-202509.pdf
-
4.43 MB 13页 “小谷子拉动大消费”，谷子经济发展特征、趋势与相关建议-中国银行-20250904.pdf
-
13.89 MB 35页 从红蓝黄三大平台竞速看即时零售重构万亿消费生态-申万宏源-202507.pdf
-
4.08 MB 50页 计算机行业2025年中期策略报告：国产大模型能力提升，我国AI产业未来前景广阔.pdf
-
1.47 MB 16页 关于提振消费问题的再思考：从苏超、Labubu等爆品看提振消费-德邦证券-202507.pdf
-
5.15 MB 16页 消费系列研究报告（一）：当前消费的四大特征与影响因素-华西证券-20240829.pdf
-
3.81 MB 44页 汽车与汽车零部件行业长江消费海外复盘系列之丰田汽车：从丰田全球扩张看中国汽车出口前景
-
1.92 MB 26页 互联网行业：当前时点，如何来看待美股互联网券商未来发展？-安信证券-20190712.pdf
-
61.68 MB 72页 2024-2025年中免消费白皮书-中免集团-202510.pdf
-
9.02 MB 23页 从「所有女生的OFFER」看中国消费市场的微观5年鉴-美ONE-202510.pdf
-
1.15 MB 22页 户外运动让“多巴胺经济”动起来——情绪消费专题系列之一-平安证券-202510.pdf
-
5.6 MB 60页 2025年线上抗衰老消费趋势洞察-用户说×魔镜-202510.pdf
-
9.99 MB 35页 轻盈新食代体重管理背后的消费新势能-Flywheel飞未-202510.pdf
-
5.65 MB 38页 2025年冬季消费爆点预测-炼丹炉-202510.pdf
-
39.21 MB 30页 智能手机 消费趋势报告-艺恩-202510.pdf