医药行业研究·创新药产业链系列-CRO：淡化短期波动，关注需求与供给
本报告聚焦于医药行业研究，特别是CRO（合同研究组织）领域，探讨了行业发展趋势、机遇与挑战。
**核心观点：** 长期看好CXO行业发展，建议关注需求与供给。短期内，市场对投融资波动有所担忧，但从长远来看，国内创新药发展及全球份额提升将推动CXO行业的持续增长。
**行业驱动因素：**
* **需求端：** 国内创新药市场持续增长，叠加国际合作，为CXO企业带来广阔的市场空间。
* **供给端：** 人才优势显著，国内高校毕业生数量庞大，为行业提供了充足的人力资源。临床前实验动物资源丰富，尤其在基因编辑小鼠和试验猴方面，头部企业具备优势。
**具体分析：**
1. **CXO行业发展现状：**
* **市场表现：** CXO行业股价受到市场承压，但长期发展潜力巨大。
* **融资情况：** 2022年全球及中国生物医药投融资额均有所下降，但仍处于较高水平。
* **政策与市场：** 上市公司配股数量增加，行业回暖初现。研发创新是CXO行业长期发展的核心动力。
2. **中国市场优势：**
* **市场规模：** 中国已成为全球第二大药品市场，制药市场规模持续增长。
* **临床试验：** 中国药物临床试验数量持续增长，推动CRO市场扩张。
* **出海机遇：** 国产创新药获得海外认可，License-out交易增加。
3. **行业优势：**
* **人才优势：** 人才队伍庞大，高校毕业生为行业发展提供支持。
* **技术优势：** 基因编辑小鼠等技术的进步，推动了新一代药物的研发。
* **产业链完善：** 国内CRO企业在临床前和临床CRO领域均有布局，并积极拓展海外市场。
4. **投资建议：**
* **关注方向：** 看好模式动物、临床前CRO、临床CRO等细分领域头部企业。
* **行业估值：** CXO行业估值处于历史低位，具有投资价值。
5. **风险提示：** 市场竞争加剧、人才流失、研发投入增长缓慢、合同执行周期长等。
**总结：**
中国CXO行业受益于国内创新药发展、全球合作、人才优势和技术进步，长期发展前景广阔。建议关注头部企业，把握布局时机。
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