美国2020大选，现状、演变与影响-中金公司-20200805.pdf
美国2020年总统大选在即，本文从中金公司的视角，对大选的现状、演变和影响进行全面分析。
**一、 现状与演变**
* **现状：** 特朗普民调落后，疫情、复工、示威等因素导致选情胶着。特朗普支持率落后于拜登，重要关注点包括8月拜登的竞选搭档和10月的三轮总统辩论。
* **选举规则：** 美国实行选举人团制度，各州胜者通吃，而非全国普选。
* **影响因素：**
1. 疫情与复工：疫情本身对选情影响不显著，复工进展更重要，红蓝州进展差异大。
2. 游行示威：弗洛伊德事件改变了非裔选民的投票倾向，但可能增强特朗普在多数族裔中的支持。
3. 经济表现：经济增长、就业和金融市场表现不佳通常增加竞选连任压力。
4. 美元指数：政党轮替后，美元指数通常短期走弱。
* **观测方法：** 以州为单位、特别是摇摆州为观测重点。
* **交易节奏：** 关注10月的总统辩论，大选年10月市场表现通常偏弱。
**二、 政策影响**
* **特朗普胜选：**
1. 连任年份通常风险资产表现更好。
2. 主张减税、基建、放松监管、财政赤字扩张，利好风险偏好。
3. 潜在风险：中美关系可能进一步紧张。
* **拜登当选：**
1. 政党更替后，美元短期或走弱。
2. 倾向依靠盟友解决贸易问题，可能压制美元。
3. 政策层面：加税、医保、金融监管等，对市场和风险资产中性偏空。
4. 极端风险：特朗普败选后对结果质疑。
**三、 历史经验与市场表现**
* **宏观环境：** 经济增长、就业和金融市场表现对连任至关重要，经济数据对选情有重要指示意义，尤其关注失业率。
* **历史规律：** 大选年的市场表现与正常年份无显著差异，但10月表现偏弱，连任年份通常表现更好。
* **行业表现：** 金融、周期和科技板块在大选年表现通常好于非大选年。
**四、 重点关注**
* **摇摆州：** 佛罗里达、宾夕法尼亚、俄亥俄等州选情是关键。
* **政策差异：** 特朗普和拜登的政策主张差异巨大，将影响市场。
* **疫情和复工：** 对选情和经济复苏有显著影响。
* **中美关系：** 对市场有重要影响。
**五、 结论**
大选结果的不确定性导致市场波动。投资者应关注摇摆州、政策差异、疫情和中美关系，并关注10月总统辩论，制定应对策略。
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