医疗美容行业产业链专题报告：长坡厚雪，万亿空间-中信证券-20210622.pdf
这份中信证券的研究报告深入分析了中国医疗美容行业的产业链，并预测了未来的发展趋势。
**核心观点：**
* **行业前景广阔：** 2020年中国医美市场规模超3000亿元，预计到2030年将超过万亿元，CAGR约14.4%。
* **增长动力：** 年轻群体、低线城市、轻医美是主要驱动力。
* **发展路径：** 国内医美公司正处于不同发展阶段，但都遵循增加产品力、直营、自主+并购、爆款+矩阵的相似路径。
* **行业痛点：** 医美终端标准化复制、优质医生稀缺、获客成本高是三大痛点，在匠心和资本驱动下持续分化。
* **生物材料：** 透明质酸和肉毒素占据主导地位，但胶原蛋白、PLLA等新型材料也在快速发展。
* **投资策略：** 推荐医美材料龙头爱美客、华熙生物，关注昊海生科等公司。同时关注医美终端市场。
**主要内容：**
1. **行业规模与驱动力：** 中国医美市场潜力巨大，渗透率提升空间广阔。年轻群体、低线城市和非手术类项目是主要增长动力。
2. **产业链分析：** 上游原料综合，中游品牌集中，下游终端分散。各环节毛利率高，但净利率分化，中游品牌端附加值最高。
3. **生物材料：** 详细分析了透明质酸、肉毒素、胶原蛋白、PLLA等材料的市场格局、竞争格局、技术发展趋势和重点公司。
4. **重点公司：** 对比分析了Allergan和Galderma等国际龙头，以及爱美客、华熙生物、昊海生科等国内龙头的发展历程和特点。
5. **医美终端：** 分析了医美终端“流量”VS“留量”的分化趋势，以及标准化复制困难、医生资源稀缺、获客成本高三大痛点。
6. **媒介：** 重点分析了新氧等医美社区平台，以及美团等综合性平台的作用。
7. **风险与投资建议：** 提示了行业风险，并给出了投资建议，推荐关注相关龙头公司。
**报告强调：** 医美行业潜力巨大，但面临标准化复制、医生资源等挑战。未来医美行业将在产业匠心和资本驱动下持续分化，龙头企业有望凭借产品、渠道和营销优势脱颖而出。
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