美护行业拥抱产品创新大时代：回顾美韩医美发展历程，探索龙头成长路径-中信建投-20210712.pdf
这份研究报告深入探讨了全球医美市场的发展历程，特别是韩国和美国的经验，并重点关注了医美领域的产品创新。
**核心观点**：
* **美国是全球最大的医美市场**，轻医美占比持续提升。产品创新和供给端变革是医美行业发展的驱动力。
* **韩国医美渗透率全球第一**，人均医师数全球第一，市场竞争充分，企业积极拓展海外市场。
* **医美上游产品创新是关键**，艾尔建等巨头通过并购和研发，占据市场领先地位。
**发展历程与特征**：
* **美国**：医美市场规模庞大，从手术类医美向非手术类轻医美转变。肉毒毒素和注射用玻尿酸的出现是重要转折点。非手术类项目占比从1997年的56%增长至2020年的81%。
* **韩国**：医美发展受益于政府政策扶持，市场竞争激烈，产品出口占比高。韩国的医美渗透率非常高，人均医美医生数量领先全球。
* **产品创新推动行业发展**：
* **肉毒毒素和玻尿酸**：是行业发展的重要推动力。
* **上游产品创新**：如艾尔建Botox、乔雅登等，为行业奠定了基础。
* **技术创新**：
* **非手术类**：占比越来越大，注射类项目是核心。
* **注射类**：不断有新产品获批，加速迈入创新时代。
**公司案例**：
* **艾尔建**：全球医美龙头，通过并购和产品创新实现快速增长。专注于肉毒毒素、玻尿酸等产品的研发与销售。
* **高德美**：全球第一款注射用玻尿酸生产商，同样通过并购和产品创新扩大市场份额。
* **Hugel**：韩国肉毒毒素新龙头，出口占比高，产品管线丰富。
* **Medytox**：曾是韩国首款肉毒毒素生产商，但因合规问题受到影响。
**国内医美市场展望**：
* **审批提速**：国内医美产品审批速度加快，为行业发展带来机遇。
* **产品创新**：爱美客、华熙生物等企业积极创新，与全球龙头路径相仿。
* **市场潜力**：国内医美市场正处于发展初期，未来增长空间巨大。
**风险提示**：
医美行业面临市场竞争加剧、产品安全问题及医疗事故、以及政策监管趋严等风险。
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