房地产行业：投资承压下探，销售持续回暖-中信建投-20190816.pdf
这份房地产行业深度研究报告主要探讨了中国房地产市场在投资、销售、资金等方面的表现，以及政府相关政策的影响。报告的核心内容总结如下：
**1. 市场表现：**
* **投资端：** 房地产开发投资增速放缓。 1-7月全国房地产开发投资同比增长10.6%，但增速较1-6月有所下降。投资回落趋势不变，但中部地区增幅较大。
* **销售端：** 商品房销售增速持续回暖。1-7月商品房销售面积同比下降1.3%，销售额同比增长6.2%，7月单月市场销售额和面积增速同比持续回暖。销售端仍具备一定的弹性。
* **土地端：** 单月土地购置明显下降，但土拍放量、溢价率提升。
* **开工、施工端：** 持续回落，单月新开工增速波动较大。
**2. 资金端：**
* 整体延续放缓态势。1-7月房地产开发企业到位资金同比+7.0%，资金面小幅趋紧。房贷利率进入反弹阶段。
**3. 政策解读：**
* 政治局会议：“调控”转向“管理”。不再将房地产作为短期刺激经济的手段，意味着调控思路的转变，未来房地产市场将更多地受到管理。
* 流动性层面：融资政策边际收紧，约束土地市场升温。
* 地方层面：因城施策，苏州升级调控降温，上海临港放宽限购。
**4. 市场供需及资金端数据详解：**
* 7月单月销售面积为12997万平方米，同比上升1.1%，销售额为12464亿元，同比增长9.8%。
* 7月住宅销售均价9578元/平，同比增加10.25%。
* 重点城市土地成交数据依旧好于全国，一线城市成交土地建筑面积由上月同比上涨26.6%，二线城市成交建面由上月的上涨41.4%下降为24.9%。
**5. 风险提示：**
* 报告提示了中国房地产市场面临的风险，包括：融资环境收紧、土地购置下降等。
**6. 未来展望：**
* 报告预计，随着房地产融资政策的进一步收紧和棚改力度的逐步趋弱，房企在资金端和土地投资端将进一步承压，投资增速将平稳滑落。
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