黄金珠宝行业深度：国潮年轻化，黄金“新趋势”-上海证券-20250728.pdf
这份报告是上海证券研究所发布的关于黄金珠宝行业的深度研究报告，主要分析了行业的发展趋势、竞争格局以及投资建议。
**核心观点**
* **行业展望：** 黄金珠宝行业受益于避险需求、消费升级和产品创新，预计未来将保持增长。报告预计2025年7月28日行业评级为“增持”。
* **市场驱动因素：**
* **金价上涨：** 黄金的避险属性凸显，国际金价上涨，带动了黄金珠宝销售额的增长。
* **消费升级：** 年轻一代成为消费主力，推动了产品年轻化、高端化。
* **产品创新：** 古法金、小克重金饰、IP联名款等产品受到市场欢迎，满足了不同消费者的需求。
* **市场特点：**
* **黄金珠宝的“硬核三特点”：** 稀缺性、稳定性、可分割性。
* **消费结构分化：** 避险需求推动金价上涨，年轻消费者更关注个性化产品。
* **黄金市场规模：** 2024年中国珠宝市场整体零售额约7280亿元，预计2029年市场规模可达9370亿元。黄金珠宝是最大的细分赛道。
* **竞争格局：** 头部品牌市场份额集中，但新老势力也在分化。
* **投资建议：** 建议关注老铺黄金、潮宏基、周大福、老凤祥、菜百股份等。
* **风险提示：**
* 黄金价格震荡，可能影响行业盈利能力。
* 终端黄金珠宝消费疲软。
* 行业政策变动风险。
* 市场竞争加剧。
**具体分析**
* **黄金珠宝行业细分市场：** 黄金珠宝市场规模稳定增长，亚太地区市场规模领先。
* **产品趋势：** 古法金、小克重、联名款成为行业趋势。
* **渠道变革：** 线上电商成为增长引擎，品牌加速线下出海。
* **客群变化：** 年轻化、高端化、性价比。
* **黄金本质：** 从金本位制到市场化，具有稀缺、稳定、可分割的特点。
* **黄金三重属性：** 商品属性、货币属性、投资属性共同影响金价和需求。
* **竞争格局：** 头部品牌份额集中，新老势力分化加剧。
报告认为，黄金珠宝行业具有长期投资价值，但投资者也应关注相关风险。
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