日本M型消费行业研究一：微利时代大生意-国海证券-20230411.pdf
这份国海证券发布的研究报告，主题为“日本M型消费研究一：微利时代大生意”，探讨了日本消费模式的演变，以及相关投资机会。
报告的核心观点包括：
1. **消费人群的变化：**从家庭消费到个人消费，从“中产阶级”到“中下阶层”。日本经济下行，导致“中产阶级”分化，“中下阶层”崛起，并成为消费主力，他们偏好高性价比和实用主义的产品。
2. **消费方向的变化：**从大消费到简约风，转向高性价比产品和实用主义。日本人重新重视简约明快的日本传统文化风产品。低价消费、高性价比、实用主义理念流行。
3. **消费赛道相关公司投资机会：**
* **UNIQLO：**以简约风和高性价比打开服装市场，产品远销海外。
* **Saizeriya：**严格控制成本，打造物美价廉的低档意式餐饮。
* **Seria：**从百元店竞争中脱颖而出，成为百元店龙头。
4. **投资建议：**针对“中下阶层”个人的低价、高性价比、简约风格的品牌方兴未艾。报告建议重点关注迅销 (UNIQLO母公司，6288.HK)、Saizeriya (7581.T)、Seria (2782.T)、名创优品 (9896.HK)。
5. **风险提示：** 报告也提示了相关风险，包括市场开拓及品牌推广风险、消费文化出现改变风险、品牌产品定位错误风险、品牌产品推出不及预期风险、产业供应链风险、零售商门店扩张不及预期风险等。同时强调中国与国际市场并不具有完全可比性，相关数据仅供参考。
报告对日本不同消费时代进行了划分，并详细描述了各个时代的社会背景、消费人群、消费方向和代表行业，分析了UNIQLO、Saizeriya和Seria等公司顺应时代潮流，提供高性价比产品而取得成功的案例。这份报告旨在为投资者提供对日本消费市场演变及投资机会的参考。
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