运动品牌行业专题：2025年第四季度产品竞争分析与2026年前沿洞察.pdf
本报告是中国国信证券发布的一份关于运动品牌行业的深度分析报告，主要聚焦于2025年第四季度的产品竞争以及2026年的市场洞察。报告指出，运动户外行业整体保持增长态势，但内部出现两级分化，亟需创新破局。
**核心观点总结如下：**
* **行业整体趋势：** 运动户外行业渗透率保持稳定，抖音平台仍是主要销售渠道。服装品类呈现“量价齐升”的消费趋势，消费者更倾向于购买高价位产品，品牌溢价效应明显。而鞋类品则出现价格内卷，均价普遍下滑。
* **品牌竞争格局：**
* **国际品牌：** 耐克面临较大的调整阵痛，销售额和份额均出现下滑，但部分篮球鞋和板鞋品类表现出逆势增长。阿迪达斯整体表现不如耐克，但篮球鞋和板鞋品类实现增长，且“三叶草”系列表现亮眼。
* **本土品牌：** 整体面临较大的价格竞争压力。李宁表现相对较好，尤其在跑鞋品类中，依靠专业矩阵和新品持续增长。安踏在主品牌结构调整的同时，高端品牌市场表现稳健。特步在跑步鞋领域表现出一定增长势头，尤其在“无板”训练新品方面。361度则面临较大挑战，大单品表现疲软，且受到低价平台分流的影响。
* **细分品类分析：**
* **运动服饰：** 整体呈现量价齐升的趋势，尤其运动休闲服增长强劲，主要由高端品牌拉动。
* **运动鞋：** 整体表现分化，跑步鞋相对较好，但其他品类如篮球鞋、运动休闲鞋和板鞋均出现不同程度的下滑，价格压力明显。
* **跑步鞋：** 市场竞争激烈，价格压力较大，但专业跑鞋矩阵的增长潜力仍存。
* **篮球鞋：** 整体表现疲软，价格下滑幅度加深，但部分品牌如阿迪达斯和安踏的特定系列表现较好。
* **休闲鞋/板鞋：** 潮鞋市场进入修整期，头部品牌采取控货保价策略。复古休闲篮球鞋和部分板鞋表现相对较好。
* **运动休闲鞋：** 整体下滑趋势明显，但部分品牌在抖音渠道表现不错。
* **具体品牌亮点：**
* **李宁：** 凭借新品“超靐胶囊”和强大的新品爆款能力，以及专业跑鞋矩阵的支撑，在行业中表现突出。
* **安踏体育：** 凭借多品牌矩阵优势，主品牌稳健运营，高端品牌持续拓展市场。
* **特步国际：** 在跑步鞋领域持续投入，通过“无板”训练新品实现高速增长，有望扩大受众群体。
* **361度：** 关注其在性价比爆款上的能力，尤其是跑步大单品和篮球新品的市场表现。
* **投资建议：** 报告建议关注那些能够引领市场需求、通过科技和场景创新实现增长的品牌。在当前市场价格竞争激烈的环境下，品牌运营的健康度和产品创新能力将是关键。报告推荐了李宁、安踏体育、特步国际和361度这几家公司。
**风险提示：** 报告也提示了宏观经济疲软、消费复苏不及预期、国际政治经济风险以及汇率和原材料价格波动等潜在风险。
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