全球流动性观察系列2月第4期：市场分歧上升
这份文档是国泰君安证券研究所发布的全球流动性观察系列报告，分析了2023年2月20日至2月24日期间的市场流动性状况。报告的核心内容包括：
**一、宏观流动性:** 市场隐含的加息预期边际抬升，人民币贬值，美债利率、美元指数边际回升。国内流动性方面，1年期和10年期国债利率、SHIBOR边际抬升。
**二、市场微观交易结构:** 市场交易热度边际回落。市场“赚钱能力”边际回升，但沪深两市成交额边际回落。行业集中度边际回落，个股集中度边际回升。上证指数、中证500指数拥挤度下行，沪深300指数拥挤度上行。
**三、内资微观交易行为:** 外资流出，公募减仓。公募基金新成立基金份额回落，基金整体小幅减仓，灵活配置型减仓幅度最大。私募基金发行数量边际回升。银行理财子产品“破净”比例边际回升。两融资金融资净买入，ETF资金净流出。
**四、外资微观交易行为:** 外资流出，净流入边际回落。配置型资金流入放缓，博弈型资金持续流出。周期板块获北上资金最大净流入，集中增持农林牧渔、钢铁和建筑，减持电子、医药和食品饮料。
**五、资金需求:** IPO发行规模边际回升，定增规模边际回落，解禁规模、产业资本净减持边际回升。
**六、外围市场:** 海外各主要指数普跌，VIX指数回升。美股非必需消费领跌，港股资讯科技业领跌。
**风险提示:** 海外货币政策收紧超预期、全球疫情形势超预期恶化、国内经济下行加速、地缘政治不确定性。
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