休闲服务行业：掘金餐饮行业，海底捞、九毛九、呷哺呷哺深度对比-东北证券-20200614.pdf
本报告深度分析了中国餐饮行业的现状、发展趋势，并重点对比了海底捞、九毛九、呷哺呷哺三家餐饮企业的核心竞争力、财务状况及经营情况。
**行业发展与趋势：**
* **行业规模大、增速快：** 中国餐饮市场规模庞大，但连锁化率相对较低，仍有发展空间。
* **发展方向：** 连锁化、多品牌、零售化和外卖。火锅和休闲快餐是优质赛道，具有标准化程度高，适合规模扩张的特点。
* **连锁化率提升：** 餐饮企业集中度有望提升，消费者更倾向于选择品牌餐饮。
**核心竞争力对比：**
* **股权结构：** 三家公司股权结构稳定，创始人经验丰富，有助于企业长期发展。
* **管理体系：**
* 海底捞：连住利益、锁住管理，强调员工激励和服务质量。
* 九毛九：开放创新文化，以及团队股权激励。
* 呷哺呷哺：四级管理架构，店长负责制。
* **供应链：** 三家企业均构建了较为完善的供应链体系，确保食品安全。海底捞主要向关联方采购，九毛九和呷哺呷哺主要向第三方采购。
* **食品安全：** 食品安全是餐饮企业的重中之重，三家企业均有严格的质量管理体系，海底捞还使用了数字化软件监测食品安全。
**财务对比：**
* **营收与利润：** 海底捞收入和利润规模较大，九毛九净利润增速较快，呷哺呷哺受疫情影响净利润下滑。
* **盈利能力：** 九毛九经营利润率较高，海底捞净利率较高。
* **成本费用：** 三家企业均以餐厅运营为主，海底捞整体费用率相对较低。
**经营情况对比：**
* **门店扩张：** 海底捞、呷哺呷哺门店数量较多，太二、湊湊开店速度较快。
* **单店营收：** 海底捞和太二坪效较高。
* **翻台率：** 海底捞和太二翻台率较高。
* **客单价：** 持续提升，增速超过CPI增速。
* **单店模型：** 海底捞/太二单店经营利润率较高。
**投资建议：**
* 疫情加速餐饮行业连锁化率提升。
* 建议关注单店模型优秀、正处于快速开店期的海底捞、九毛九，以及单店模型改善/估值低估/湊湊快速开店的呷哺呷哺。
**风险提示：** 宏观经济下行、疫情继续扩散、食品安全问题。
相关报告
-
3.26 MB 34页 【餐饮 单店 运营】海底捞、九毛九、呷哺呷哺深度对比.pdf
-
1.15 MB 28页 20200605-华安证券-食品饮料行业深度报告：冠绝市场，牛市仍长.pdf
-
2.38 MB 82页 电气设备行业深度报告：充电桩，乘新基建东风迈向高质量发展-申港证券-20200604.pdf
-
1.06 MB 23页 宏观深度报告：地产救市到底该救谁，海外的经验和教训-东吴证券-20240604.pdf
-
7.1 MB 68页 可选消费行业深度研究：消费洞察系列，掘金“她经济”-华泰证券-20240514.pdf
-
2.18 MB 32页 家用电器行业深度研究：从“制造出海”到“品牌出海”-国联证券-20240202.pdf
-
9.48 MB 54页 影视院线行业中国短剧出海深度报告：掘金蓝海新赛道-国海证券-20240130.pdf
-
1.87 MB 13页 华金证券-半导体行业：AI服务器催化+移动端复苏，存储价格或筑底企稳-230329.pdf
-
869.16 KB 15页 社会服务行业周报：BOSS直聘经营彰显韧性，九毛九持续发力增强供应链能力
-
1.7 MB 28页 宏观深度报告：2023海外经济与市场九问-平安证券-20230213.pdf
-
7.38 MB 80页 【国海证券】近场电商系列之即时零售专题深度：聚焦平台模式、美团业务视角对比探究.pdf
-
1.38 MB 26页 零售行业直击电商之十五：每日优鲜与叮咚买菜全景对比-长江证券-20210624.pdf
-
3.13 MB 23页 脱发行业深度研究报告：“秃”如其来，毛发医疗成长迅速-华创证券-20210620.pdf
-
3.78 MB 45页 医美行业深度：雍禾医疗，打造毛发健康产业第一股-国盛证券-20210622.pdf