汽车行业电动半挂车行业专题报告-电动半挂车：从梦想照进现实-谈重卡电动化的需求、技术和生态
该文档是中信证券发布的一份关于汽车行业电动半挂车行业的专题研究报告，发布日期为2023年2月28日。报告的核心逻辑如下：
1. **行业背景：** 中国新能源重卡进入萌发期，主要受“双碳”政策驱动，2022年渗透率达5%。但目前行业主流的纯电重卡基本都是“油改电”思路，存在重心过高、电机集成化有限等问题，难以胜任长距离高速运输。
2. **未来趋势：** 下一代纯电重卡产品形态预计会产生革命性变化，半挂车有望价值量成倍增长。预计中国下一代纯电重卡将兼顾电池集成降低重心、换电、续航里程和能耗参数最优。半挂车电动化具有空间充足、载荷分布合理、易于能量回收等优点。
3. **半挂车定位：** 未来半挂车不仅是最重要的电动运输载具，还将成为“风电+光伏+储能电站”能源体系内的能量搬运工，获取更大的商业价值。电动半挂车的价值量将从当前的10万元提升到50-60万元，增量主要来自电池、BMS、电驱动桥和线控制动等部件。
4. **行业痛点及解决方案：** 纯电重卡存在载重效率与运输半径的矛盾。特斯拉Semi将电池集成在底盘上，但很难适合换电模式。报告认为电池布局未来应集成在底盘上，但要兼容换电模式。特斯拉Semi采用高压快充方案，但快充对电网容量要求高，换电更符合当前国情。考虑到中美卡车司机的工作环境和需求差异，中国未来走换电模式概率更大。
5. **产品形态设计：** 半挂电动车的产品形态设计要兼顾换电、降低重心。建议车头携带1/3电池，半挂车携带2/3电池，牵引车头采用1-2根电驱动桥，挂车上加装一根电驱动桥。
6. **技术演进方向：** 电动重卡将从中央电机走向集成电驱动桥；半挂车有望采用类似比亚迪CTB技术的力学结构件。
7. **价值量提升：** 半挂车未来将集成可换电的动力电池、电驱桥、线控制动等，价值量成倍提升。装载电池的电动半挂车未来将成为移动的储能电站。
8. **投资建议：** 核心推荐中集车辆（A+H），继续推荐中国重汽A、中国重汽H、江淮汽车、瑞可达等。中集车辆是全球半挂车龙头，有望借助电动化成为卡车格局的革命者。
9. **风险提示：** 包括基建及物流恢复程度、重卡销量复苏、锂等原材料价格、电动重卡量产节奏、新能源化渗透率提升、充换电设施网络建设不及预期等。
10. **支持数据：** 报告中还提供了大量的行业数据，包括新能源重卡销量、渗透率、上牌量、动力类型、充换电比例、使用场景、保有量、排放占比、司机工作情况、运力结构、运营成本等。以及各厂商的销量份额，盈利预测和估值评级等。强调轻量化优势，市场份额有望大幅提升
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