交通运输产业行业研究：春运客流同比大增，把握疫后修复机会
本研究报告由国金证券发布，对交通运输产业进行了行业研究，维持“买入”评级。
报告核心内容：
1. **春运客流恢复情况：** 2023年春运客流大幅增长，但尚未完全恢复至2019年水平。总体客流约为2019年的53%，同比增长54%。铁路和民航恢复程度领先，公路恢复相对滞后。报告预计春运返程将加速恢复。
2. **民航业：** 供需关系有望改善，行业可能进入景气周期。需求端长期增长趋势不变，供给端增速放缓。预计未来两年航司运力增速放缓较为确定。同时，燃油成本和汇率的积极变化也有助于业绩恢复。
3. **机场业：** 国际客流恢复是关键。国际客流将逐步恢复，枢纽机场业绩恢复确定性强。
4. **高铁：** 随着疫情管控放宽，客流将迎来修复。京沪高铁具备公商务属性及刚性特征，客运量有望在节后较好恢复。
5. **投资建议：** 推荐疫后修复受益的出行链标的，包括航空（春秋航空、中国国航）、机场（上海机场、白云机场）和高铁（京沪高铁）。
6. **风险提示：** 需求恢复不及预期、宏观经济增速低于预期、人民币汇率贬值、油价大幅上涨、安全运行风险、免税业务经营风险等。
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