交通运输行业深度研究报告-危化品水运:长坡厚雪好赛道、大炼化产业助推,龙头进入黄金成长期

交通运输行业深度研究报告-危化品水运:长坡厚雪好赛道、大炼化产业助推,龙头进入黄金成长期
这份兴业证券的研究报告主要分析了中国危化品水运市场的投资机会,并推荐了盛航股份和兴通股份两家公司。 报告指出,危化品水运是连接炼油和化工产业的关键环节,随着中国石化产业向沿海集中,水运的渗透率提升是大势所趋。行业受到严格监管,运力供给有限,龙头企业在安全管理和航网效应方面具有优势,市场集中度有望提升。 需求端方面,经济复苏带动炼厂开工率回升,将刺激短期需求。长期来看,大炼化项目投产将显著增加对危化品水运的需求。中国化工品出口需求也有增长潜力。 报告认为,内贸危化品水运板块具有长期投资价值,龙头企业兼具短中长期的成长空间。 报告分别分析了兴通股份和盛航股份两家龙头企业的优势。兴通股份是国内领先的化工供应链服务商,利润增长稳健,并积极拓展国际业务。盛航股份是国内液体化学品航运龙头企业,弱周期高成长性,并向产业链两端延伸布局仓储业务。 报告预计兴通股份2022-2024年归母净利润分别为2.2/3.5/4.5亿元,同比增长10%/59%/29%;预计盛航股份2022-2024年归母净利润分别为1.9/2.6/3.5亿元,同比增长46.2%/40.5%/34.6%。因此,维持对两家公司的“推荐”评级。 报告最后提示了化学品运输的经营风险、外购船舶运力的扩张管理风险,以及燃油成本上涨的风险。
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