联合信用-2018年上半年城投行业报告-2018.08-19页.pdf
这份由联合信用评级有限公司发布的《2018年上半年城投行业报告》，主要围绕城投行业的政策、市场及财务表现进行分析，并对未来的信用风险进行展望。
**政策层面：** 上半年监管政策延续了密集出台的态势，多措并举、疏堵结合，一方面支持地方政府依法依规发行债券，另一方面严防城投公司依托政府信用无序举债，进一步规范了城投公司的融资行为。
**市场层面：** 城投债发行规模较上年同期大幅增长，发行品种以中票和短融为主，短期限品种占比持续上升；江苏省发行规模仍居全国前列，区域分化明显；从发行主体级别来看，高评级主体占比明显上升；发行主体行政级别呈上行态势。
**财务层面：** 城投类企业债务负担持续加重，债务增速明显提升；现金流状况有所恶化，受融资趋紧影响，净融资规模有所下降；长、短期偿债能力均有所弱化。
**信用风险展望：**
* 国常会释放宽松信号，要求金融机构保障融资平台合理融资需求，加之央行持续投放流动性，下半年信用基本面宽松可期，为城投企业再融资提供有利环境。
* 防风险为重中之重，地方政府债务管理体系日趋完善，未来对地方政府及融资平台违法违规举债监管仍将从严，城投公司将加速与地方政府信用剥离。
* 城投公司承担的职能并未发生实质变化，短期内仍具有较强的不可替代性，地方政府支持意愿仍较强烈，整体信用水平保持稳定，但经济财政实力较弱、债务负担较重地区对政府平台支持显现“力不从心”，加剧信用风险分化。
* 仍需关注 AA+(含)以下级别的城投平台，尤其是AA 及其以下的城投公司信用风险，以及2019年到期债务规模较大的地区城投企业信用风险。
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