机械行业谐波减速器：多元需求藏变局，国产突围尤可期
这份长江证券的研究报告聚焦于谐波减速器行业，探讨了其市场格局、驱动因素、国产替代机遇以及未来发展趋势。
报告指出，谐波减速器因其在工业机器人等领域的广泛应用和高价值量，占据着优势产业地位。全球市场呈现垄断格局，哈默纳科等日企占据主导地位，这源于行业本身的高壁垒和先发优势。
然而，市场正在发生变化，多元需求驱动市场扩容。工业机器人是主要下游，机器换人需求和轻负载、精密化的发展趋势驱动谐波减速器需求提升。同时，数控机床等新应用也带来增量，人形机器人则提供了巨大的想象空间。哈默纳科的产能扩张或无法满足全球需求，这为国产厂商提供了补缺机会。
报告认为，当前是看好国内厂商的时点，主要基于以下逻辑：
1. **市场机遇：** 产能缺口增大，为国产厂商提供了更大的市场空间。
2. **国产替代：** 供应链自主可控和国产化率提升的大背景下，国产谐波减速器的市占率有望快速提升。
报告重点关注了国内龙头绿的谐波，认为其技术进步、高性价比和积极扩产是突围的关键。绿的谐波等国产厂商在齿形设计、柔轮材料等方面取得了进展，产品性能达到国际先进水平，且拥有显著的成本优势。
报告最后提示，需关注行业竞争加剧以及下游需求不及预期的风险。
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