电子行业：国产化与需求共振，MLCC拐点可期
MLCC (多层陶瓷电容器) 作为被动元器件细分黄金赛道，具有耐高压、尺寸小、寿命长等优点，广泛应用于信息技术、消费电子、通信等行业。目前MLCC行业周期性明显，已进入拐点，价格跌幅收窄，库存去化。随着5G、新能源车、物联网等领域的需求增长，MLCC市场规模持续扩大，国产化加速。
**MLCC市场现状与趋势：**
* **市场规模：** 2021年中国MLCC市场规模达484亿元，占全球总规模超四成。预计2026年全球MLCC市场将增长至1547亿元。
* **下游应用：** 智能手机、汽车电子、物联网等领域驱动需求增长。智能手机单机MLCC用量增加；新能源汽车单车MLCC用量是传统汽车的6倍；物联网快速发展也带动MLCC需求。
* **竞争格局：** 全球MLCC市场高度集中，日韩厂商占据主导地位，国产化率较低。国内厂商正积极扩产，加速国产替代。
**MLCC国产化机会：**
* **日韩厂商战略调整：** 日韩厂商逐步削减低毛利的普通规格MLCC产品，为国内厂商提供了市场空间。
* **5G、汽车电子等产业发展：** 5G商业化和汽车电子等产业快速发展，推动了MLCC国产化的需求。
* **国内厂商积极扩产：** 三环集团、风华高科等国内厂商加大产能投入，优化产品结构，以抢占市场份额。
**投资建议：**
* 由于MLCC行业景气度拐点确立，看好MLCC产业链相关企业受益。
* 建议关注国内领先的MLCC厂商：三环集团、风华高科。
* 建议关注MLCC上游离型膜企业：洁美科技。
**风险提示：** 下游需求不及预期、技术研发不及预期、扩张产能不及预期、行业竞争加剧等。
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