毛戈平：本土化妆师彩妆龙头，高端、专业、国潮.pdf
这份国金证券发布的化妆品与日化行业研究报告（2023年3月5日）主要聚焦于本土化妆师彩妆龙头毛戈平的招股书梳理，并对行业发展趋势进行分析。
**毛戈平专题：**
* **公司概况：** 毛戈平是本土化妆师彩妆龙头企业，定位于高端、专业、国潮，主要业务包括彩妆、护肤产品及化妆培训。核心品牌为MAOGEPING，辅以至爱终生品牌。2022年，MAOGEPING/至爱终生/化妆培训营收占比分别为95.2%/1.8%/2.8%。
* **业绩分析：** 公司盈利能力强劲，预计疫后彩妆需求回暖将加速增长。2021年营收和归母净利润大幅增长，主要得益于MAOGEPING品牌加码电商和百货专柜扩张。2022年增速放缓，受疫情影响。公司综合毛利率和净利率均处于行业领先水平。
* **品牌分析：** MAOGEPING是国内少有的定位高端且有完整护肤线的专业彩妆师品牌。产品方面，聚焦底妆，同时护肤业务崛起。渠道方面，早期以百货专柜直营为主，近年来加大电商投入。
* **募投项目：** IPO计划募集资金主要用于渠道扩充、品牌推广、创新研发、信息系统升级及培训业务升级。
**行业与公司跟踪：**
* 1-2月份美妆淘系和抖音大盘回暖，彩棠/恋火/可复美表现突出。
* 彩棠推出争青系列新品。
* 华熙生物发布2022年业绩报告。
**行情回顾：**
* 近一周化妆品板块跑输沪深300指数。
**风险提示：**
* 营销/渠道/新品发展不及预期。
**投资建议：**
* 重点推荐绩优股，包括巨子生物、珀莱雅、华熙生物和丸美股份。
**总结：**
毛戈平公司是一家发展迅速的高端彩妆企业，拥有优秀的盈利能力，依托核心技术和品牌优势，拓展渠道，不断创新。虽然受到疫情影响，但是长期发展态势良好。行业整体趋势积极，重点公司的选择需谨慎。
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