2022Q4·煤炭行业公募基金煤炭持仓分析：季度持仓回落，阶段底部确认
这份兴业证券发布的2022Q4煤炭行业公募基金持仓分析报告，维持对煤炭行业的“推荐”评级。报告的核心内容可以归纳为以下几个方面：
**1. 持仓情况及分析：**
* **季度持仓回落：** 2022Q4公募基金持仓煤炭板块市值环比显著减少，主要是由于行业指数下跌和基金主动减持。基金调仓行为更加频繁。
* **细分板块：** 动力煤、焦煤板块受行业整体下行影响，基金也跟随减配，整体维持低配。
* **个股层面：** 行业龙头（如陕西煤业、兖矿能源、中国神华）被明显减持，但持仓集中度依然很高。同时，涉及喷吹煤、化工煤等特殊煤种的公司受到关注。永泰能源、潞安环能、兰花科创获季度加仓最多。
* **基金类型：** 重点公司持仓中，偏股混合型和灵活配置型基金占据主导地位。
**2. 归因分析：**
* 22Q4持仓市值减少，减持的影响大于股价下行。
**3. 投资逻辑与建议：**
* **预期向好：** 看好用煤需求随经济增长目标同步放大。预计2023年全社会用电量将同比增长6%。
* **估值修复：** 认为煤炭板块估值已处于底部，具备安全边际，配置价值凸显，估值有望修复。
* **选股逻辑：** 报告推荐以下选股逻辑：
* 受益于煤价弹性且煤炭产量有增长的顺周期标的。
* 估值性价比凸显的高分红、高股息标的。
* 煤炭和新能源组合优化的标的。
* **推荐组合：** 陕西煤业、山西焦煤、淮北矿业、中国神华、潞安环能、晋控煤业、兖矿能源、电投能源。
**4. 风险提示：**
* 经济增长失速、煤炭产量释放超预期、政策调控风险、安全监察力度升级等。
总而言之，该报告认为煤炭板块经历了回调后，估值已处于底部，且随着经济预期向好，需求有望提升，具备投资价值，建议关注特定类型的煤炭企业以及相关选股逻辑。但同时也提示了相关的风险。
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