证券行业：股权融资大年，头部券商进入新一轮成长期-天风证券-20191210.pdf
这份天风证券于2019年12月10日发布的行业研究报告，题为《股权融资大年，头部券商进入新一轮成长期》。报告主要分析了当前证券市场改革的重点任务、政策措施以及对券商行业的影响，并对未来发展趋势进行预测。
核心内容包括：
1. **市场改革与政策利好：** 2019年9月证监会提出全面深化资本市场改革的12个方面重点任务，并于11月列举了六项打造航母级证券公司的政策措施，这些政策旨在提高上市公司质量、发挥科创板作用、强化中介机构能力、推进市场开放以及引导长期资金入市。
2. **金融对外开放：** 金融对外开放将倒逼监管转变思路，优化证券公司现有业务模式，外资券商进入中国后，监管机制将逐步与国际接轨，中资券商国际化进程预计将提速。
3. **股权融资大时代：** 报告认为2020年将迎来股权融资大年，后续创业板、新三板等各市场会迎来全方位放开。投行业务将进入寡头竞争阶段。预计2020年投行业务收入将同比+20%至662亿元。
4. **各项业务分析与预测：**
* **投行业务：** 预计2020年科创板募集资金规模将达到1800亿元。
* **经纪业务：** 预计2020年证券行业的经纪业务收入为967亿元，同比增长19%。
* **资管业务：** 关注大集合产品公募化改造。
* **自营业务：** 债券投资拉动杠杆率提升，权益投资策略趋于丰富。
* **资本中介：** 融券业务+机构化驱动规模提升。预计2020年日均两融余额为1.1万亿元，行业利息净收入487亿元。
* **衍生品：** 政策呵护下将成为券商资产配置的重点方向。
5. **盈利预测：** 预计2020年证券行业净利润为1282亿元，YOY+22%。
6. **投资建议：** 展望2020年，直接融资比重预计将进一步提升，证券行业将迎来政策利好与业绩双改善。推荐中信建投H、中信证券、华泰证券。
总而言之，报告看好2020年证券行业的发展前景，认为政策利好和市场改革将推动行业进入新一轮成长期，并建议关注头部券商。
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