2020年四季度宏观经济展望：坐看云起时-西南证券-20200923.pdf
这份文档是西南证券研究发展中心于2020年9月发布的《2020年四季度宏观经济展望》报告。报告对2020年四季度中国和全球的宏观经济形势进行了展望，并提出了大类资产配置建议。
**核心观点如下：**
* **中国经济：** 四季度中国经济增速将向潜在增长率回归，预计实现5.5%左右的增速。投资与消费将成为双轮驱动，可选消费有望加速回升，制造业爆点满满，房地产供需两端韧性仍在。财政政策将更加积极有为、注重实效，货币政策将灵活适度、精准导向。
* **全球经济：** 全球经济形势总体呈复苏态势，但各国节奏有所不同。美国大选和疫情因素或将对其经济及资本市场形成冲击，欧元区复苏情况良好，但各国复苏进度差异较大，日本经济处于衰退区间。
* **五大趋势判断：** 逆全球化程度加深，利润率面临压力，低利率将持续更久，通胀率长期将上升，政府债务增加。
* **大类资产配置建议：** 建议采取多元组合策略，机会关注度排序为：权益类资产 > 债券 > 实物资产 > 汇市。 具体来说，可关注“内循环”相关板块（消费、休闲娱乐、医药、军工等），高等级信用债，黄金、能源类与稀有金属类大宗商品。
**风险提示：** 全球疫情二次爆发，地缘政治引发动荡，经济复苏不及预期。
**其他：**报告还对主要的经济指标进行了预测，并列出了西南证券的机构销售团队联系方式。
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