疫情对市场及盈利的影响分析-中金-20200202.pdf
这份报告由中金公司制作，主要分析了新型冠状病毒疫情对市场和企业盈利的影响，并与2003年“非典”疫情进行对比。报告认为，当前A股和港股市场可能分别处于疫情影响的第二阶段中后期。
**疫情对市场的影响：**
* **市场节奏：** 报告将疫情对市场的影响分为三个阶段：认知不足、反应温和；影响加剧、显著回调；疫情缓解、市场企稳回弹。目前A股处于第二阶段，港股可能处于第二阶段后半段。
* **影响幅度：** 报告认为，本次疫情对市场的影响幅度可能与“非典”时期类似或略大。
* **估值：** A股市场估值已回落至历史相对低位，港股也进入了价值区间，具备吸引力。
**对企业盈利的影响：**
* **影响范围：** 报告预计，本次疫情对企业盈利的影响程度将明显小于2003年。
* **行业影响：** 参照“非典”时期，第三产业如服务、消费类产业受影响较大；对在线消费类、制造业等影响相对偏小。
**策略与建议：**
* **短期影响 vs. 中长期方向：** 报告认为，疫情的影响可能是短期的，不改变中期市场积极看法。
* **投资主题：** 关注消费升级和产业升级的大趋势。
* **模拟组合：** 报告提供了A股和港股的模拟组合，供投资者参考。
**估值和指标：**
* 报告详细分析了A股和港股的市盈率、市净率等估值指标，并与历史均值进行对比。
* 报告还提供了按股息率和国债到期收益率测算的股债相对吸引力分析。
**结论：**
综合来看，报告认为，尽管疫情对市场短期有一定影响，但当前A股和港股估值具备吸引力，中期市场仍有积极的投资机会。投资者应关注消费升级和产业升级等长期趋势，并审慎评估风险。
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