宏观专题报告：中国出口的全球份额有何变化？-国联证券-202312.pdf
本文是国联证券发布的一份宏观专题报告，主要探讨了中国出口在全球份额中的变化，尤其关注下半年以来中国出口增速放缓的现象。
**核心观点：**
* **出口份额整体平稳，部分国家表现偏强：** 尽管下半年中国出口增速低于韩国、越南，但月度数据显示，中国出口在全球75个主要经济体中的份额整体保持平稳，维持在11.5%左右。越南和韩国的出口份额有所提升。
* **“断链脱钩”影响有限：** 报告分析了美国及其盟友对华“断链脱钩”的担忧，但结果显示，中国在美国及其盟友市场的份额保持稳定，并无明显加速的迹象，维持在18%-19%区间。
* **中期出口份额有所下降，但仍高于疫情前水平：** 今年1-10月，中国在全球市场的出口份额为11.5%，较2021年的高点（12.3%）有所下降，但仍高于疫情前水平（10.8%）。
* **未来展望：** 报告认为，尽管中国出口份额受到全球供应链恢复的影响，但近期数据表明，中国在美国市场的份额保持稳定，在部分新兴市场份额有所上升，未来出口份额表现可能好于预期。
**具体分析：**
1. **近期表现：** 韩国和越南的出口增速和规模在下半年有所改善，特别是汽车和船舶等产品拉动了韩国的出口。越南的出口主要由电子产品和运输工具驱动。
2. **份额变化：** 中国出口份额的季节性变化具有规律性，但受疫情等因素影响，出现过异常波动。
3. **“断链脱钩”分析：** 报告分析了中国在美国及其盟友市场的出口份额，虽然在2020年、2021年有所下降，但近几个月保持平稳。
4. **份额下降的原因：** 报告认为，份额下降受到全球供应链恢复、中美贸易摩擦、以及对华加征关税等因素的影响。
5. **新兴市场的重要性：** 中国在主要新兴市场国家的出口份额出现增长，这可能表明中国在外贸多元化方面的努力。
**风险提示：**
报告提示了地缘政治关系恶化、外需超预期下行等风险因素。
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