泸州老窖（000568）：浓香鼻祖高势增长，改革红利持续释放2022年12月
该平安证券的研报首次覆盖泸州老窖(000568.SZ)，给予“推荐”评级，认为公司正处于复兴阶段，改革红利持续释放。
**核心观点：**
* **浓香鼻祖，国资委控股稳定：** 泸州老窖历史悠久，国资委控股，股权结构稳定。拥有大量优质老窖池，通过技改项目释放产能。
* **复兴之路：** 公司经历了“名酒变民酒”的沉沦和重回高端的努力。新管理层（“淼锋组合”）上任后，在产品、渠道、品牌和管理上进行多方面改革，推动公司焕发活力。
* **产品力提升：** 公司聚焦“双品牌、三品系、五大单品”策略，精简产品矩阵。国窖1573 稳居高端白酒阵营，特曲、窖龄布局次高端，头曲、二曲定位大众市场。
* **渠道改革：** 改革品牌专营模式，推动渠道扁平化建设。自建营销队伍，提高对终端的掌控力。
* **品牌建设：** 大量投入营销费用，强调品牌文化和历史悠久。
* **管理层激励：** 实施股权激励叠加薪酬改革，激发员工动力。
**投资建议：**
看好公司在持续改革中释放的红利势能，预计公司2022-2024年净利润为102.0亿/126.6亿/154.3亿，同比+28.2%/+24.1%/+21.8%，对应EPS为6.93/8.60/10.48元。
**风险提示：**
* 宏观经济发展不及预期
* 疫情形势不明朗
* 新品销量不佳
* 行业竞争加剧
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