2020年12月29日 光伏玻璃深度报告：供需结构偏紧，高景气度持续.pdf
这份报告由信达证券发布，深度分析了光伏玻璃行业，主要关注供需结构、市场前景和重点企业。
**核心观点：**
1. **供需结构偏紧，高景气度持续：** 尽管光伏玻璃需求持续增长，但由于产能扩张受到多种因素影响，2021年光伏玻璃市场仍将维持供不应求的局面。双玻组件渗透率提升，带动光伏玻璃需求增长。预计2021年光伏玻璃需求量约为1132.91万吨，高景气度持续。
2. **市场驱动因素：** 光伏平价时代的到来，带动光伏装机量高增。双玻组件的优势（高透光率、提升组件寿命、降低衰减等）推动其渗透率快速提升。
3. **供给端：** 产能缺口短期内难以完全弥合。2020年产能扩张受疫情影响延后，但新版产能置换政策的影响有限，预计2021年光伏压延玻璃产能缺口为1049 t/d。
4. **价格及盈利：** 光伏玻璃价格中枢预计将回归合理区间，但盈利水平仍将维持相对高位。预计2021年光伏压延玻璃价格在30-35元/平方米、2.0mm光伏压延玻璃25-30元/平方米的合理区间，盈利空间依旧可观。
5. **风险提示：** 新冠疫情可能影响光伏装机需求，光伏玻璃价格波动和原材料、燃料成本上涨，以及环保政策变化带来不确定性。
**重点关注标的：**
* 旗滨集团：浮法玻璃龙头，具备成本优势和产能扩张潜力。
* 信义光能：全球第一大光伏玻璃生产商，规模优势明显。
* 福莱特：国内最早实现光伏玻璃突破的厂商，盈利能力强劲。
* 南玻A：国内最早进入光伏玻璃行业的企业之一，积极布局。
**报告结论：** 光伏玻璃行业受益于光伏装机量增长和双玻组件渗透率提升，供需偏紧的局面将持续一段时间，具备投资价值，建议关注上述重点标的。
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