大众餐饮行业深度：解码大众餐饮龙头逆势增长的生意经-国信证券-202508.pdf
这份研报深入分析了大众餐饮行业，尤其关注了在行业增速放缓、消费者追求更高性价比的背景下，餐饮龙头企业如何实现逆势增长。
核心观点：
* **行业变化：** 行业增速放缓，下沉市场和线上外卖成为新增长点。消费者追求体验与性价比的动态平衡。
* **日本经验：** 复盘日本餐饮行业在泡沫经济破灭后的发展，强调“消费降级”背景下性价比的重要性，以及供应链和运营效率在构筑产品性价比中的关键作用。
* **国内破局之道：** 国内餐饮龙头企业通过优化单店运营效率、布局供应链、延伸外卖渠道、以及更强的下沉能力来应对新的市场环境。
* **投资建议：** 强调同店收入增长前提下的稳健扩张，以及运营创新和下沉市场新增长逻辑。重点推荐小菜园、绿茶集团、锅圈、九毛九，建议关注达势股份。
报告详细分析了小菜园、绿茶集团、锅圈、达势股份、九毛九等几家大众餐饮龙头企业的经营模式、发展历程、财务数据和未来增长点。
* **小菜园：** 效率提升+门店扩张双轮驱动，供应链赋能。
* **绿茶集团：** 借力外卖，降本增效，看好门店下沉。
* **锅圈：** 万店规模，巩固性价比优势。
* **达势股份：** 规模效应，有望改善盈利能力。
* **九毛九：** 战略收缩，期待经营拐点。
报告给出了各家公司的盈利预测和投资评级，并提示了食品安全、宏观经济下行、同店收入下滑、门店扩张不及预期等风险。
这份研报旨在帮助投资者理解大众餐饮行业的最新趋势，以及龙头企业的投资价值。
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