从市场一线100+问卷，洞察食品消费情况-天风证券-20231015.pdf
这份报告是天风证券对食品饮料行业的专题研究报告，主要基于对市场一线100+问卷的调查结果，旨在洞察食品消费情况。报告的主要内容和结论如下：
**1. 摘要**
* **总体情况：** 调查显示，大部分受访者所在公司销售收入已恢复至疫情前水平，且普遍认为消费力有望恢复甚至超越疫情前水平。
* **休闲食品：** 建议关注具备产品创新基因的龙头公司，如盐津铺子、甘源食品、劲仔食品等，并关注渠道变革和供应链能力强的生产商，如盐津铺子、良品铺子。
* **乳制品：** 建议关注拥有优质奶源供给壁垒的龙头企业，如伊利股份、蒙牛乳业，以及销量增长、毛利率改善的【新乳业】。此外，奶酪行业未来发展潜力大，建议关注奶酪行业龙头和新品创新能力突出的企业。
**2. 总体销售水平及消费力预期**
* **销售恢复情况：** 部分企业销售水平已恢复至疫前水平，但部分企业仍未完全恢复。
* **消费力预期：** 大部分受访者对消费力恢复持乐观态度，认为短期内消费能力将逐步恢复到疫情前水平。
**3. 休闲食品**
* **收入和盈利能力：** 收入端复苏趋势明显，规模较大的企业恢复更快；盈利能力普遍呈现修复趋势。
* **未来消费预期：** 短期来看，不同规模的企业普遍对短期消费恢复至疫情前水平充满信心；长期看，中大型企业对长期消费降级趋势存在忧虑。
**4. 乳制品**
* **收入与盈利能力：** 收入整体实现增长，毛利率已进入修复轨道。
* **主销品类：** 常温产品仍为最主要品类，低温增长仍居前列。
**5. 投资建议**
* **休闲食品：** 关注空间广阔、细分赛道孕育新机遇的企业，以及积极拥抱变化的品牌。
* **乳制品：** 关注拥有优质奶源供给壁垒的龙头企业，以及奶酪行业龙头和新品创新能力突出的企业。
**6. 风险提示**
* 食品安全风险。
* 奶牛养殖疫病及自然灾害风险。
* 环保风险。
* 样本偏差值及样本代表性风险。
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