申万宏源-超窄幅震荡行情中后段的历史复盘：焦虑中聚焦-230324.pdf
这份申万宏源研究发布的报告《焦虑中聚焦——超窄幅震荡行情中后段的历史复盘》分析了当前A股市场处于超窄幅震荡行情中后段的特点，并提供了投资建议。
**核心观点:**
* **量化指标定位:** 当前市场处于超窄幅震荡市中后段，类似于历史上的特定阶段（如2013年10月、2016年10月等）。
* **筹码惯性:** 超窄幅震荡市具有筹码惯性，重大外生因素（如政策变化、资金类型变化、海外波动）是打破这种惯性的关键。内生经济复苏本身难以改变低波动局面。
* **逻辑聚焦:** 很难出现全新的逻辑主线，应该聚焦已验证的逻辑，并谨慎联想、适度放低收益预期。
* **行业持续性:** 行业持续性差，应沿着已验证的逻辑收缩战线，而非追逐新的热点。
**投资策略:**
* **坚守收缩:** 坚守已验证高胜率的行业逻辑，并视情况收缩战线。
* **新财政:** 聚焦数字经济、央企改革方向。计算机行业全年有机会，央企继续挖掘数据重估+资产优化+分红提升的个股。
* **复苏板块:** 提高中观数据验证的要求，航空酒店、地产链中的家电、建材、房地产更具备利润高增和格局优化的条件。
* **谨慎联想:** 寻找数字经济产业逻辑的外延，配置极低、估值极便宜的板块（如部分金融板块），具备胜率，但可能需要放低预期收益率。
* **蹲赔率:** 横向比较当前持仓低、估值便宜的板块，医药生物具备长期基本面反转的条件，可以分一部分仓位布局。
**风险提示:**
* 历史经验失效，重大宏观预期波动。
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