工程机械行业深度报告:行业有望困境反转,迈向全球工程机械龙头

工程机械行业深度报告:行业有望困境反转,迈向全球工程机械龙头
工程机械行业深度报告总结 2023年2月21日,东吴证券发布了工程机械行业深度报告,对行业现状、发展趋势及投资建议进行了深入分析。报告认为,工程机械行业有望在多重因素的困境中实现反转,并迈向全球工程机械龙头。 **1. 行业现状:** * **多重因素导致行业下滑:** 受行业周期、房地产拖累及疫情影响,2022年工程机械行业整体表现不佳。挖掘机、起重机、混凝土机械销量大幅下滑,跌至历史低位。 * **出口成为重要驱动力:** 出口拉动行业提前复苏,2022年挖掘机出口销量同比增速达60%,出口占比显著提升。 * **利润率承压:** 受原材料价格高企及规模效应下降影响,工程机械企业利润率大幅下滑。 **2. 发展趋势:** * **内销市场:** 随着经济托底、基建项目开工、以及2022年部分基建项目的延后,2023年工程机械内销有望触底反弹,降幅收窄。 * **全球化扩张:** 出口成为业绩的主要驱动力,对标海外龙头卡特彼勒、小松,全球化兑现有望贡献业绩增量,拉平周期波动,工程机械龙头有望迎估值上移。 * **困境反转:** 2023年,随着钢材、海运费等成本压力减弱,工程机械企业利润率有望修复。同时,更新周期、出口增长、利润率修复等多重因素,工程机械有望迎来困境反转。 **3. 投资建议:** * **推荐标的:** 报告建议关注全球工程机械龙头三一重工、高弹性标的徐工机械、挖机、高机高速拓展的中联重科,以及上游核心零部件恒立液压。 **4. 风险提示:** * 内销大幅下滑; * 基建地产开工不及预期; * 国际贸易争端加剧; * 原材料价格高企。
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