“日本启示录”系列（一）：政策篇，日本房地产泡沫如何走向破裂-平安证券-20220915.pdf
摘要 : 本篇研究详细探究了日本房地产泡沫的膨胀与破裂过程，分析了泡沫破裂对日本经济的影响因素及其启示对中国当前房地产市场发展的必要性。具体而言，日本房地产泡沫破裂初期房地产投资、销售短暂下跌，但是土地价格下跌导致居民与企业部门的资产负债表受损，私人部门消费和企业设备投资明显减少，才是当时日本经济增速下滑的主要原因。而政策的接连失误，则是日本房地产泡沫破裂的主要触发因素。货币政策方面，实施了长时间的宽松操作，后续紧缩时过于迅速，且同步实行了对房地产融资的总量控制政策；在资产泡沫破裂后又犹豫不决，补救不及时。财政政策方面，财政收支从赤字转为盈余，财政政策与货币政策间疏于配和，使货币政策承担了过多的宽松职能。税收政策方面，加剧了房地产市场的下跌势能。以上启示需要引起我国房地产市场监管部门的高度重视，包括松紧有度的货币政策、财政政策与货币政策形成合力，以及审慎推行房地产税等税收调控政策。
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