2020年政府引导基金专题研究报告-投中研究院-202011.pdf
本报告聚焦2020年中国政府引导基金的发展，深入探讨其现状、管理办法调整、发展趋势，并辅以案例分析。
**核心发现：**
* **规模增长与存量优化：** 截至2020年6月，中国已成立1349支政府引导基金，总规模达2.1万亿，其中引导基金母子基金群总规模达9.4万亿。虽然基金数量和规模增速较2019年有所放缓，行业进入存量优化阶段，但基金总量仍在增长。
* **区域分布：** 华东地区引导基金数量和规模均居首位，而西北地区2019年新设引导基金规模增长显著。六大热点辖区（浙江、北京、上海、深圳、江苏、广东）引导基金规模合计占整体规模的44.41%。
* **市级基金占比高：** 市级政府引导基金数量和规模占比最高，国家级引导基金数量较少但规模较大。
* **管理办法修订：** 2019年后，管理办法进入密集修订期，重点关注“反投比例及计算口径”、“准入门槛与双落地”、“退出与让利机制”、“出资比例”、“投资决策与运作流程”、“尽职免责机制”、“强制退出权”等。
* **发展趋势：**
* **自身治理：** 引导基金将不断完善自身治理体系，精简管理层级，下放审批权限，实行全过程绩效管理。
* **与GP关系：** 更加注重与熟悉当地投资环境的GP合作，放宽“双落地”要求，反投比例、反投认定放宽等。
* **与LP关系：** 探索与市场化LP利益一致性的途径，建立多样化的让利、返利机制。
* **政策诉求与市场化平衡：** 探索“政策性”与“市场化”的平衡，通过对子基金进行分类管理，兼顾政策目标与市场效益。
**案例分析：**
* **国家中小企业发展基金：** 通过国家级基金的案例，展示了其市场化转型之路，以及子基金设立的要求和投资成效。
* **服务贸易创新发展引导基金：** 介绍了服务贸易领域引导基金的投资领域、运作模式及合作机构。
* **江苏省政府投资基金：** 分析了省级政府投资基金的运作模式，以及在促进经济转型升级中的作用。
**总结：**
中国政府引导基金在规模不断扩大的同时，正经历着从数量扩张向质量提升的转变。通过完善管理制度、优化投资策略、加强风险控制，引导基金正努力实现政策目标与市场化运作的平衡，并更好地服务于实体经济发展。
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