银行业2月区域性银行调研系列报告：信心走在数据前，聚焦小微复苏，看好银行
这份申万宏源证券2023年2月26日发布的区域性银行调研报告的核心内容是：
**核心观点：看好银行，信心走在数据前，聚焦小微复苏。**
报告认为，2月以来调研走访浙江、江苏、山东三地后，信贷景气回暖完全可预期，尤其看好江浙一带的小微客群。报告强调，虽然1Q23息差普遍承压，但全年息差有望前低后稳，农商行为代表的区域性银行在存款成本方面仍有改善空间。2023年资产质量压力将整体好转，不良不再是主要矛盾。在疫后复苏的大背景下，深耕优质区域中小客群的银行，以及一季报营收有望实现两位数增长的区域性银行值得关注。
**具体逻辑：**
* **信贷投放方面：** 预计银行实体信贷投放将迎来“暖春”，中小微企业贷款将在一季度末至二季度迎来确定性向上拐点。
* **息差方面：**关注更早消化重定价、存款成本有下行空间、资产投放聚焦高收益信贷的银行。以农商行为主的区域性银行，存款成本仍有进一步改善空间。
* **资产质量方面：**低不良、高拨备的优质银行拥有更充分的利润释放空间，驱动 ROE 继续稳步回升。强调“出身决定命运”，江浙一带银行地处经济发达区域，资产质量更有保障。
* **按揭方面：**提前还贷现象确实存在，但更要辩证看待，不宜放大担忧。
**投资建议：**
顺势而为，信心走在数据前，全面看好2023年银行，当前银行板块估值处于历史底部区间。
* 长期来看，关注与优质区域、先进产业集群相伴相生的银行。
* 短期来看，信贷景气度和找资产能力是关键。
**重点推荐:**
1. 深耕本土客群、成长逻辑清晰并形成护城河的优质农商行（常熟银行、瑞丰银行，包括无锡银行、沪农商行）。
2. 市场机制灵活、区域活力充沛、利润贡献多元的优质城商行（苏州银行、宁波银行）。
3. 伴随零售端逐步回暖，关注牌照优势齐全、综合化经营出色、高效融入新经济客群的优质股份行（兴业银行，包括平安银行、招商银行）。
**风险提示：** 经济持续超预期下行、中小微企业经营再度恶化增加不良压力、息差企稳不及预期。
报告还详细跟踪了苏州银行、常熟银行、瑞丰银行、无锡银行、苏农银行、江苏银行、杭州银行、南京银行等重点个股的基本面情况。
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