碳中和碳达峰带来的投资机会系列（三）：CCER，核心机制与收入测算-招商证券-20210420.pdf
本文详细分析了中国自愿减排碳交易市场（CCER）的发展历程、核心机制、项目类型以及过往交易情况，并对四类最为常见的 CCER 项目类型的收入及其弹性做了测算。
**CCER市场发展历程：**
* 2012年之前，中国企业主要参与国际CDM机制，但随着CER价格下跌，CDM项目发展受阻。
* 2012年，中国开始建立国内自愿减排碳信用交易市场，其碳信用标的为CCER。
* 2015年，自愿减排交易信息平台上线，CCER进入交易阶段。
* 2017年，CCER项目备案暂停，存量CCER仍在各大试点交易。
**CCER项目四大核心机制：**
1. **签发流程**：由项目识别、项目审定、项目备案与登记、减排量备案、上市交易及最终注销六个阶段构成。
2. **减排量计算**：采用基准线法计算，即假设在没有该CCER项目的情况下，最可能建设的其他项目所带来的温室气体排放，减去该CCER项目的温室气体排放量和泄漏量。
3. **项目计入期**：项目可以产生减排量的最长时间期限，可选择固定计入期（10年）和可更新的计入期（3×7年）。
4. **抵消机制**：重点排放单位每年使用CCER清缴比例不得超过应清缴碳排放配额的5%。
**CCER项目的类型与过往成交情况：**
* 项目类型方面，按项目数计算，风电项目占比达到35%。光伏发电与农村户用沼气和水电项目比例相对较多。
* 按减排量计算，水电项目占比25%，风电项目占比24%，农村户用沼气和天然气发电比例也均超过10%。
* 成交方面，截至2021年3月，全国八个碳排放交易权试点地区CCER累计成交2.8亿吨，上海位列成交量榜首。CCER的价格在20-30元/吨波动。
**CCER项目碳减排收入及弹性测算：**
1. **风电**：通过出售CCER，风电项目每上网一度电可增收0.025元，可以每年贡献4%-7%的收入弹性。
2. **光伏**：通过出售CCER，光伏项目每上网一度电可增收0.026元，可以每年贡献4%-7%的收入弹性。
3. **水电**：通过出售CCER，风电项目每上网一度电可增收0.022元，可以每年贡献5%-8%的收入弹性。
4. **垃圾焚烧发电**：通过出售CCER，垃圾焚烧发电项目每处理一吨垃圾可增收7.6元，可以每年贡献3%-7%的收入弹性。
相关报告
-
6.92 MB 53页 碳达峰、碳中和带来的机遇和挑战研究报告-前瞻产业研究院-202106.pdf
-
2.07 MB 46页 碳中和系列报告之三：寻路碳中和，制度与技术的上下求索-中信证券-20210407.pdf
-
5.08 MB 60页 医药行业创新药盘点系列报告(17)：引领现代制药的第三波浪潮，小核酸药物带来全新治疗范式
-
969.06 KB 24页 海外防疫放开观察系列（三）：越南、中国港台地区放松防疫后的经济、政策与资产-招商证券-20221124.pdf
-
910.75 KB 29页 房地产长效机制解读系列之需求端：从三类需求的估算出发理解房地产长效机制-东北证券-20221020.pdf
-
6.67 MB 54页 美国研究报告：2025数据中心市场 平衡前所未有的机会与战略风险.pdf
-
11.37 MB 31页 李子柒现象级回归，三农赛道的挑战与机遇-艺恩-202412.pdf
-
849.04 KB 17页 产业升级系列研究之六：出口背后的国产替代与制造业崛起-中信建投-20231128.pdf
-
3.35 MB 55页 财政危机的机制性分析与案例梳理-东北证券-20231013.pdf
-
20.25 MB 54页 甲子光年2023中国AIGC市场研究报告ChatGPT的技术演进变革风向与投资机会分析54页.pdf
-
11.57 MB 38页 《全球能源分析与展望 2021》核心内容.pdf
-
2.91 MB 25页 计算机行业证券研究报告：“核心云”系列专题
-
1.48 MB 10页 AI趋势下的配置方向：GPT-4时代的认知颠覆与投资机会
-
2.11 MB 16页 计算机行业AIGC系列之六，百度文心：一个符合预期的起点
-
592.58 KB 8页 内需复苏系列（三）：消费复苏的两个阶段-招商证券-20230222.pdf
-
996.84 KB 16页 医药生物行业周报：持续关注医疗复苏带来的投资机会