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快手招股书梳理：冲刺短视频赛道第一股，三大变现渠道打造短视频巨头平台
快手成立于2011年，是一家以短视频为核心的社交平台。腾讯是其重要股东，持股比例为21.57%。公司主要通过直播、线上营销服务、电商及其他增值服务变现。
**1. 基本情况梳理**
* **发展历程：** 2011年推出GIF快手，2013年推出短视频社交平台，2016年开始直播业务。
* **产品与用户：** 以真实、多元、美好、有益为价值观，打造短视频平台。主要产品为快手App、快手极速版等。用户群体庞大，日活跃用户数和月活跃用户数持续增长。
* **融资历程：** 历史上曾经历六次重大融资，最新一轮融资发生在2020年1月。
* **股权结构：** 宿华、程一笑分别持股12.65%和10.02%，腾讯持股21.57%。
* **核心管理层：** 宿华为联合创始人、执行董事、董事长兼首席执行官，程一笑为联合创始人、执行董事兼首席产品官。
* **人员构成：** 以研发人员和客服及运营人员为主。
**2. 业务构成**
* **直播业务：** 是主要收入来源，但占比下降。2020H1收入173.5亿元，同比增长17%，平均每月付费用户6400万，平均付费用户收入45.2元。
* **在线营销服务：** 持续增长，2020H1收入71.6亿元，同比增长223%，占比28.3%。为客户提供全套在线营销解决方案，包括广告服务等。
* **其他业务：** 包括电商、游戏及其他增值服务。电商业务增长迅速，20H1商品交易总额达到1,096亿元，平均重复购买率达60%以上。
**3. 财务情况**
* **收入：** 2019年收入391.2亿元，同比增长92.7%；2020H1收入253.2亿元，同比增长48.3%。
* **利润：** 2019年实现经调整净利润13.5亿元，净利率3.4%；2020H1经调整净利润为-63.5亿元，净利率-25.1%。净利率下降主要由于市场投入增加，销售费用大幅增长。
* **毛利率：** 基本稳定在30%以上，2019年毛利率36.1%，2020H1毛利率34.3%。
* **费用：** 运营费用率持续上升，主要是推广和品牌营销投入。
**风险提示：** 运营不当导致用户流失、市场变化剧烈、互联网监管风险、盈利能力不及预期等。
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