全国“两会”前瞻系列（一）：新版“4万亿”？新基建？29省（市）两会的线索-国泰君安-20200305.pdf
这份国泰君安证券的研究报告题为《新版“4万亿”？新基建？29省(市)两会的线索》，探讨了疫情背景下中国经济刺激计划和“新基建”的概念。
报告首先分析了“13省市34万亿”基建项目是否为新版“4万亿”刺激计划，指出这些项目并非完全是疫情催化下的新增刺激，大部分在疫情前已经规划。疫情后地方政府投资会加码，但新增投资金额能否达到“4万亿”的规模，仍有待观察。
报告将“新基建”分为四个层次：
1. **最核心层：** 为数字经济提供基础设施，如5G基站、IDC数据中心等。
2. **第二层：** 电子化、智能化改造现有城市传统基建设施，如智慧城市、智慧交通。
3. **第三层：** 城市中新能源、新材料的配套应用设施，如充电桩、光伏、垃圾发电。
4. **第四层（最外层）：** 补短板基建，如科技园区开发、城际高速铁/轻轨。
报告认为“新基建”发展空间巨大，但规模不足以撑起稳增长。虽然“新基建”是未来方向，但目前在PPP项目库中占比很小。报告指出，市场对“新基建”概念的追捧，反映了市场对TMT行业的兴趣，本质上是以基建的名义炒作TMT。
报告分析了29个省（市）两会政府工作报告中关于投资的表述，指出多数省份下调了2020年GDP增长目标，但仍普遍高于2019年的全国增速。报告认为，在疫情发生后，全国GDP目标下调的可能性依然存在，政策基调仍将以“对冲”影响为主要目标。
最后，报告分析了29省（市）2020年GDP目标及下调幅度，展示了各省的经济增长目标，并强调了未来经济发展的不确定性，以及政策制定对经济的影响。
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