化妆品行业“庖丁解牛”拆析招股书(十三)-毛戈平：气韵东方、匠心独萃
这份报告是民生证券发布的关于毛戈平公司（以下简称“公司”）的招股书分析报告，主要围绕公司的业务、竞争优势、财务表现以及风险提示展开。
**公司概况：**
公司是一家定位民族高端化妆品的企业，创始人毛戈平先生秉承东方光影美学理念，专注于化妆品及化妆培训领域。公司业务分为 MAOGEPING（主品牌）、至爱终生品牌和化妆培训业务。2020-2022年营收持续增长，MAOGEPING 主品牌贡献主要营收，公司业绩稳健增长。
**行业分析：**
彩妆行业市场规模持续扩大，本土品牌具有发展潜力。中国彩妆市场规模增速快，人均化妆品消费支出仍有增长空间，彩妆消费额与美日韩等成熟市场相比有提升空间。
**竞争优势：**
1. **品牌优势：** 创始人毛戈平先生作为中国化妆艺术大师，为品牌发展提供专业支持和市场影响力。
2. **产品优势：** 公司产品立足东方美学，强调本土化，并提供高端专业美妆体验。
3. **渠道优势：** 多渠道销售模式，百货专柜是主要收入来源。
4. **会员体系：** 会员精细化管理，客户粘性高，高等级会员复购率高。
5. **协同效应：** 化妆培训业务与化妆品销售业务协同发展，相互促进。
**业务分析：**
* **核心业务：** 包括 MAOGEPING 和至爱终生两大品牌彩妆和化妆技能培训。MAOGEPING 定位高端，至爱终生定位中低端。化妆技能培训课程种类丰富，与化妆产品协同发展。
* **收入结构：** 化妆品业务贡献主要收入，MAOGEPING 品牌贡献最大。
* **募资用途：** 主要用于渠道建设和品牌推广，以增强公司经营规模和盈利能力。
**财务分析：**
* **营收：** 2022 年营收达 16.8 亿元，保持增长态势。
* **毛利率：** 毛利率相对稳定，2022 年整体毛利率为 81.2%。
* **费用：** 销售费用率逐步提升，2022 年销售费用率为 46.7%。研发费用率相对稳定。管理费用率有所下降。
* **盈利能力：** 归母净利润稳步增长，2022 年为 3.49 亿元，归母净利率略有下降，2022 年为 21.1%。
**风险提示：**
品牌形象受损风险；行业竞争风险；供应商集中风险；人才流失风险；募投项目不及预期等。
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