电子商务行业深度报告：电商七二一格局形成，细分赛道创新不断-20190130-东兴证券-4.pdf
电商721格局已定，头部平台占据主导地位，但细分赛道创新不断。中国电商发展二十年，经历了萌芽期、基础建设期、快速发展期和成熟发展时期。目前，电商市场形成“721”格局，即阿里巴巴、京东占据主要市场份额，拼多多等紧随其后，长尾企业数量众多。
**市场格局与竞争：**
* **市场规模：** 电商市场规模持续增长，网络购物占比持续提升，服务类交易增长迅速。移动端交易占比超八成，市场规模保持稳定增长。
* **竞争格局：** B2B市场头部平台优势明显，B2C市场消费者对品牌和质量需求提升，B2C模式逐渐成为主流。
* **发展趋势：** 电商平台流量格局已定，垂直细分领域成为新趋势；线上线下融合发展，开启新零售时代；社交电商、农村电商等领域仍有较大发展空间。
**电商行业本质：**
* **电商与实体零售的区别：** 电商具有无地域限制、重塑流通环节、积累大量数据等优势。
* **平台模式与自营模式：** 平台模式侧重流量，自营模式侧重商品差价。
**电商未来发展趋势：**
* **以用户为中心：** 场景化、碎片化购物成为趋势，内容电商崛起，低线城市和中低收入人群仍有增长空间，品质电商发展。
* **垂直领域机会：** 寡头垄断局面弱化，垂直领域成新趋势，包括生鲜、社交、跨境电商等。
* **新零售：** 线上线下融合，提升购物体验，盒马鲜生为代表。
* **社交电商：** 借助微信等平台，以物聚人转向以人聚人，发力小程序。
**重点公司分析：**
* **阿里巴巴：** 平台模式的流量强者，营收主要来自营销服务和佣金。
* **拼多多：** 借助社交裂变和低价策略迅速崛起，用户增长迅速。
* **京东：** 借助3C产品树立价格品质形象，拓展百货业务。
**风险提示：**宏观经济下行风险，政策监管风险等。
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