建筑装饰行业专题报告：“一带一路”行情叠加国央企改革，建筑央企价值加速回归
本报告旨在探讨建筑装饰行业在“一带一路”倡议、国央企改革及其他因素驱动下的发展机遇与挑战。
**核心观点：**
* **央国企价值回归：** 构建中国特色估值体系，国资委考核加码盈利质量，建筑央国企投资机遇显著。
* **一带一路机遇：** 沙特和伊朗外交关系回暖，国际工程有望强势回归，关注亚洲、非洲和拉美地区的投资机遇。
* **地产链风险收敛：** 地产链及涉房企业风险收敛，房建及装饰板块龙头投资确定性凸显。
* **政策驱动：** 防疫政策优化打通行业堵点，短期内需复苏/长期产业革命催化龙头强者恒强，城市更新及老旧小区改造市场空间广阔。
**投资建议：**
* **传统基建龙头：** 中国铁建、中国中铁。
* **新能源基建央企：** 中国能建、中国电建。
* **房建/基建/地产三线并进龙头：** 中国建筑。
* **钢结构制造龙头：** 鸿路钢构、精工钢构。
* **城市更新&旧改核心高成长标的：** 德才股份。
**行业动态与数据：**
* **宏观经济：** 1-2月基建投资累计同比+9.0%，增速实现开门红。
* **资金端：** 社融同比多增，新增专项债发行规模增加，投向基建比例高。
* **需求端：** 建筑业PMI环比逐升，新订单指数环比增加。
* **上游建材：** 主要建材价格普遍回升，但仍不及去年同期。
* **装配式建筑：** 各省市持续出台政策推进装配式建筑发展。
**风险提示：**
* 基建投资增速不及预期。
* 房地产投资增速不及预期。
* 绿色建筑渗透率提升不及预期。
* 疫情反复风险。
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