宏观经济专题报告：中国人口或将过历史峰值-长城证券-20221220.pdf
中国人口或将面临历史性峰值，并进入负增长阶段。2022年中国人口可能出现1962年以来首次下降，世界人口结构将面临重大改变。
**核心观点：**
* **人口负增长趋势：** 中国人口增长放缓早有迹象，出生人口和出生率持续下降，“少子老龄化”将成为常态。“十四五”期间总人口将进入负增长阶段。
* **人口负增长原因：** 出生人口下降是主要原因，背后是经济负担重、高杠杆率以及居民债务压力。高房价和高养育成本降低了生育意愿。
* **经济影响：** 人口增速下降将对中国潜在经济增速带来压力，城镇化、居民储蓄和住房消费等或受影响。
* **应对策略：** 除了鼓励生育外，引进海外人才也至关重要。为避免“失去二十年”的经济困境，应逐步重视海外人才引进。
**详细分析：**
* **人口现状：** 2022年人口可能减少，中国可能失去世界第一人口大国地位。
* **出生率下降：** 2018年以来出生人口锐减，2019-2021年每年减少约200万，出生率和自然增长率也快速下降。
* **生育意愿低迷：** 育龄妇女不愿生育的主要原因是经济负担、年龄和无人照看孩子。
* **国际经验：** 随着经济发展，高收入人群的生育意愿往往较低，中国未来人口增量将保持低位。
* **杠杆率与生育率：** 居民杠杆率过高导致债务过重，影响了城镇化、居民储蓄和消费。高房价、高养育成本抑制了生育意愿。
* **未来发展：** 随着人口增速放缓，潜在经济增速面临下行压力。需要通过增加人口数量、提升人口质量来应对。
* **海外人才引进：** 解决人口减速问题，引进海外人才是重要途径，这需要更加积极开放的人才政策。
* **风险提示：** 人口增速下滑、生育率持续降低、居民债务负担加重及经济下行压力加大。
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