当前宏观经济形势分析-长城证券-20221026.pdf
这份报告是长城证券研究院发布的宏观经济形势分析报告，重点分析了国内外经济形势，并对大类资产表现进行了展望。
**核心观点：**
* **海外：**
* 美国通胀与经济出现矛盾，通胀持续高位。
* 美联储持续加息，加息已进入周期。
* 全球经济下行压力增大，经济危机风险上升。
* 欧洲能源危机严重，能源价格高企，工业基础受损，可能导致经济危机。
* **国内：**
* 全球经济将进入长周期去债务化。
* 中国经济面临需求内外承压，人口结构变化，劳动力下降等问题。
* 9月消费修复速度放缓，房地产销售仍面临下行压力。
* 企业和居民投资、消费信心不足。
* 进出口增速放缓，外需承压。
* 工业增加值同比有所恢复，但仍存在压力。
* 政策取向：扩大内需是主要抓手，多重目标中寻求动态平衡。
* 财政政策保持“合理适度，不预支未来”的原则。
* **大类资产：**
* 美元升值，处于第一阶段。
* 大宗商品价格回落，原油和铜都存在下降压力。
* A股：股市从熊转牛的基础还未形成。
* 十年期国债利率仍将下行。
**风险提示：**
国内宏观经济政策不及预期；统计数据与实际数据有偏差；国企改革不及预期；财政政策超预期；新冠疫情再次爆发。
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