金融数据分析框架-民生证券-20210419.pdf
这份宏观研究报告主要分析了中国金融数据的分析框架，重点关注信贷、社融、存款以及M2和社融的关系，并提供了风险提示。
**一、信贷数据分析框架：**
* 信贷数据具有季节性，通常在年初冲高，年末回落。
* 企业短期贷款主要用于补充流动性，而中长期贷款更多取决于投资需求。
* 票据融资与企业中长期信贷具有替代关系，反映银行信贷额度的松紧。
* 居民短期贷款与居民消费有较大关联，房贷利率是居民中长期贷款的领先指标。
**二、社融数据分析框架：**
* “去杠杆”政策影响下，信托贷款和委托贷款持续被压缩。
* 票据融资和未贴现银行承兑汇票走势成反比。
* 非标融资对应M2中的“非银信贷”。
* 新增政府债券规模与财政赤字率和发行节奏有关。
* 企业债、股票融资和资产支持证券受市场行情和监管政策影响。
**三、存款数据分析框架：**
* 居民存款和非金融企业存款具有季节性。
* 财政存款增减对资金面有较大影响。
* 股市行情对非银金融机构存款有很大影响。
**四、M2和社融分析框架：**
* 社融口径经过多次调整，旧口径社融更能反映实体经济融资需求。
* 央行通过公开市场操作和降准来保证M2增速目标。
* 社融增速-M2增速走阔时，反映实体企业融资需求强于金融机构资金供给；反之亦然。
* M1反映经济中的现实购买力，M2则反映现实的购买力+潜在的购买力。M1增速在较长时间高于M2增速，说明经济扩张较快。
**五、风险提示：**
* 金融防风险升级、美债利率上行、通胀上行超预期等。
**六、M2和社融的关系及指标意义：**
* M2=基础货币×货币乘数。
* 社融反映实体经济融资需求，M2反映银行负债端情况。
* M2与社融增速剪刀差是利率债领先指标。
* M1与M2增速剪刀差与PPI、股市、利率债、商品房销售、工业增加值等有一定关联。
相关报告
-
1001 KB 20页 一文看懂PMI分析框架及资产配置含义-民生证券-20210302.pdf
-
1.93 MB 21页 美国大选系列-“特朗普交易”：分析框架指南-民生证券-241018.pdf
-
793.47 KB 13页 高频系列研究（二）：房价高频跟踪框架-民生证券-20230518.pdf
-
3.37 MB 104页 后疫情时代我国经济增长前景：中高速可实现-中国人大重阳金融研究院-202107.pdf
-
785.17 KB 12页 绝味食品动态跟踪兼论成长型消费品公司分析框架：为什么是绝味？-光大证券-20210601.pdf
-
3.76 MB 125页 125页PPT看懂通胀—通胀分析与预测框架-兴业证券-20210722.pdf
-
6.89 MB 76页 20210419-国泰君安-私域电商行业系列研究一：助力全场景数字化，享去中心化红利.pdf
-
1.85 MB 34页 颜值经济研究报告-苏宁金融研究院-202107.pdf
-
672.76 KB 17页 宏观专题研究：放开三胎对生育率的影响-民生证券-20210630.pdf
-
5.83 MB 87页 大消费投资专题研究报告：全球视角的大消费估值研究之框架篇-方正证券-20210606.pdf
-
1.37 MB 28页 宏观杠杆率，宏观杠杆率下行，抓住改革窗口期-国家金融与发展实验室-20210514.pdf
-
44.96 MB 42页 2021年Q1李宁品牌直播数据分析报告-知瓜数据-202105.pdf
-
874.54 KB 17页 广发宏观：货币政策分析框架-广发证券-20210416.pdf
-
1.67 MB 28页 宠物经济发展趋势研究报告-苏宁金融-202104.pdf
-
4.71 MB 72页 金融科技动向2020年下半年-毕马威-202103.pdf
-
7.15 MB 40页 知瓜数据：2021年春节前食品行业淘宝直播数据分析报告.pdf
-
1.83 MB 26页 绿色经济系列报告（二）：绿色金融是绿色经济发展的先行抓手-平安证券-20210319.pdf