日本经济下行期的黄金赛道.pdf
这份文档是野村东方国际证券关于日本消费品市场和经济发展历史的分析报告。报告旨在挖掘日本经济下行时期仍然表现良好的消费品类，并从中寻找对中国消费行业发展的启示。
报告首先回顾了日本经济发展的四个阶段，以及家庭支出见顶后消费品类表现的分化：必需消费品消费额仍有小幅上升，可选消费则表现较为疲弱。食品各细分品类的人均消费额普遍仍处于上升态势。
报告重点分析了在必需消费品和可选消费品领域中，跑赢行业整体表现的品类，并归纳了三条主线：
* **必需消费品：** 1) 社会结构变革（女性参工率上升、家庭规模缩小、人口老龄化）；2) 消费人群迭代（“团块次代”成为消费主力）；3) 产品创新（“小奢侈”、提升产品附加值）。
* **可选消费品：** 1) 从“物质富足”到“精神富足”；2) 美容、卫生与健康意识的提升；3) 产业结构升级孕育行业超头。
报告列举了受益于社会结构变化或产品创新而焕发升级的消费品类，包括：
* **酒类：** 高端清酒、芋焼酎、低端和高端啤酒、RTD。
* **饮料：** 绿茶、咖啡、功能性饮料、豆乳。
* **乳制品：** 酸奶、奶酪。
* **调味品、加工食品：** 复合调味品、鲜榨酱油、速冻食品、其他预制菜肴。
* **家电：** 空调、小家电。
* **个护家清：** 化妆品、口腔护理、美容仪、家清。
* **餐饮、休闲娱乐：** 快餐、宿泊特化型酒店、游戏动漫、户外运动。
* **零售：** 便利店、药妆店、二手电商。
* **其他：** 人力资源、宠物经济、保健品。
报告还分析了影响消费趋势的社会结构因素（如家庭结构小型化、老龄化），以及企业通过产品升级和创新来适应市场变化的做法。例如，清酒高端化、烧酎的复兴、啤酒市场的分化、RTD的个性化、绿茶和咖啡的崛起、乳制品的创新、调味品和加工食品的复合化、家电的小型化等。
报告最后提出了风险提示，包括监管过度抑制创新、疫情反复、竞争加剧引发价格乱象、原料价格飙升等。
相关报告
-
3.65 MB 49页 银发经济，耀眼的黄金赛道.pdf
-
767.87 KB 26页 房地产行业专题研究：日本房地产下行周期的启示-中信证券-20231208.pdf
-
1.42 MB 20页 贵金属行业黄金观察系列其一：美联储宽松预期下的金价逻辑
-
638.12 KB 19页 中国房地产市场的长期需求测算：地产下行的尽头，多少亿平是终点？-天风证券-20221022.pdf
-
1.08 MB 36页 创新药行业专题：迎来黄金发展期，迈向国际化的星辰大海-中信证券-20210304.pdf
-
930.15 KB 15页 20190212国金证券研究所-宏观长期视角系列专题之一】-当前我国经济的核心问题：资本回报率持续下行.pdf
-
1.15 MB 21页 SARS期间社服行业表现复盘及新疫情下行业的投资建议[21页].pdf
-
4.39 MB 26页 反内卷影响详细测算——牛市的逻辑：产能过剩下行拐点到来-信达证券-202508.pdf
-
5.93 MB 32页 千亿赛道上的“它”经济：中国宠物食品市场数据洞察与剖析报告-嘉世咨询-202508.pdf
-
14.55 MB 57页 产业赛道与主题投资风向标：反内卷，供给侧改革行情的复盘与启示-天风证券-20250817.pdf
-
8.37 MB 35页 2025夜间睡眠趋势：解码5亿人的千亿助眠赛道报告-飞未-202507.pdf
-
8.53 MB 369页 2023-04《大周期：不确定时代的确定性生存法则》.pdf
-
3.46 MB 79页 CMF中国宏观经济专题报告(第84期) 我国银发产业高质量发展的 机遇、挑战与策略选择.pdf
-
5.31 MB 42页 揭秘母乳菌的黄金呵护力.pdf
-
1.51 MB 29页 货币失序与滞胀困局：黄金的终极信用密码.pdf
-
3.17 MB 61页 人形机器人深度之七：灵巧之“手”，解锁人形机器人黄金赛道.pdf
-
1.91 MB 31页 艾瑞咨询：2025年全球出海市场洞察专题_第一期_论长期主义的方向.pdf
-
2.5 MB 21页 【宏观专题】五种极端情形下的金价推演：黄金“狂想曲”-华创证券-250331.pdf