疫苗行业深度跟踪报告：后疫情时代的国之战略-中信证券-20200909.pdf
这份文档是一份关于疫苗行业深度跟踪报告，由中信证券研究部首席医疗健康产业分析师陈竹撰写，主要探讨了后疫情时代疫苗行业的战略意义和未来发展趋势。
**核心内容：**
**1. 疫苗的重要性与发展历程：**
* 疫苗是医学领域最伟大的发明之一，极大地提高了人类的平均寿命，显著降低了传染病的发病率和死亡率。
* 回顾了疫苗发展的四个主要阶段：早期经验探索，微生物增殖技术，生物科学与基因工程发展，以及反向疫苗学。
**2. 全球疫苗市场：**
* 市场呈现寡头垄断格局，GSK、赛诺菲、默沙东和辉瑞四大疫苗厂商占据市场主导地位。
* 市场增长主要由新疫苗品种的推出驱动，例如肺炎疫苗、HPV疫苗和带状疱疹疫苗。
* 全球疫苗市场规模较小，但增长迅速，预计2024年将达到4480亿美元。
**3. 国内疫苗市场：**
* 国内疫苗市场正处于景气度回升的初级阶段。
* 行业集中度相对较低，与发达国家相比仍有较大差距。
* 最严疫苗管理法的实施，将加速行业整合，利好龙头疫苗企业。
**4. 新冠疫情对疫苗行业的影响：**
* 新冠疫情可能长期存在，推动了创新技术路线的疫苗研发。
* 全球疫苗研发竞争激烈，各国都在加速布局。
* 新冠疫苗有望带来业绩弹性，疫情将提升疫苗接种率。
**5. 投资策略与风险提示：**
* 行业评级维持“强于大市”。
* 投资策略建议关注具备大品种、产能优势和规范化经营的龙头企业，以及有新冠疫情相关业务或研发管线的公司。
* 重点推荐华兰生物，建议关注康泰生物、智飞生物、沃森生物和康希诺生物。
* 风险提示：疫苗行业政策风险、研发进度不及预期、产品降价及销售不及预期、市场竞争加剧。
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