保险行情大复盘及展望：分子-分母共驱，推升保险行情
这份浙商证券的研究报告主要探讨了保险板块的投资机会，并回顾了历次保险行情的驱动因素，分析了当前形势，并提出了投资建议。
**核心结论:**
* 保险板块历史上出现过多次大行情，主要由分子端（盈利）和分母端（风险改善）共同驱动。
* 分子端的核心因素包括股市、利率和价值。股市是必要前提，利率上行周期有重要推动作用，价值止跌反转时驱动更强。
* 分母端的核心因素是风险评价和风险偏好。历次大行情均有风险评价改善的驱动，有时叠加风险偏好提升。
* 估值在中低位时，更有利于行情启动。
**历次行情复盘：**
报告回顾了2007年至2020年间的6次保险行情，分析了每次行情的驱动因素，包括股市、利率、价值、风险评价和风险偏好等。
**当前形势及投资建议：**
* 认为2022年11月以来的保险板块上涨行情尚未结束，预计分子、分母端将进一步共驱。
* 分子端：股市、利率有望走向三因素共振；分母端：风险评价有望走向风险评价和风险偏好共振。
* 叠加低估值，预计保险板块仍有约40%的上涨空间，建议继续看好。
**风险提示：**
报告也提示了相关风险，包括寿险队伍转型滞缓、经济疲软、权益市场低迷、地产风险扩大、长端利率大幅下行以及严监管政策加剧等。
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