元宇宙XR产业链及投资机会梳理：XR方兴未艾，产业链乘风起航_2023-02-13_光大证券.pdf
这份光大证券的研究报告主要探讨了XR（扩展现实）产业的现状、发展趋势以及投资机会。
**核心观点：**
* **XR产业迎来拐点：** 全球VR头显出货量突破千万台，巨头入场，市场潜力巨大。预计2023年VR出货量有望超过1800万台，YOY90%。
* **硬件升级：** 光学模组是主要升级方向，关注屏幕等核心部件的迭代。
* **软件生态：** 内容生态日益丰富，与硬件形成良性循环。VR内容市场高速增长，预计2025年市场规模达833亿元，21-25CAGR超45%。
* **政策支持：** 国家出台《行动计划》等政策，催化行业发展。
* **竞争格局：** Meta（Oculus）领跑全球，PICO在国内占据领先地位。
**主要内容：**
* **VR/AR技术解析：** 对比VR和AR的技术原理、终端形态、体验特点等。
* **产业发展历程：** 回顾VR行业的发展阶段，从萌芽期到资本热潮再到稳步上升期。
* **市场驱动因素：** XR2芯片换代、苹果等巨头入场、PS VR2发售等多重因素驱动市场。
* **巨头布局：** 梳理Facebook（Meta）、Apple、Microsoft等科技巨头在VR/AR领域的布局和战略。
* **硬件迭代趋势：** 分析主流VR设备的参数和迭代路径，重点关注光学方案（Pancake等）和显示技术（Mini LED等）的升级。
* **交互技术：** 探讨各类交互技术（追踪定位、手势识别、眼动追踪等）的发展。
* **软件生态：** 分析Quest平台等内容生态的繁荣，开发者激励计划，以及爆款游戏带来的商业模式。
* **政策支持：** 解读国家层面的《虚拟现实与行业应用融合发展行动计划》。
**产业链分析：**
* 详细梳理了VR产业链，包括上游OEM代工、中游终端品牌、下游应用场景等环节。
* 重点分析了组装龙头（立讯精密、歌尔股份）、屏幕（长信科技、隆利科技）、光学（水晶光电、蓝特光学、舜宇光学、三利谱）等细分领域的龙头企业。
* 对比分析了Meta Quest Pro与Apple MR的参数和性能。
**投资建议：**
* 建议关注VR/AR组装龙头、品牌端、屏幕、光学、调距调焦、检测设备、结构件、功能件及PCB、VR SoC、电池等产业链相关公司。
* 提示了市场发展不及预期、消费电子需求疲软、毛利率下降等风险。
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