复合调味行业“每食每刻”系列之(五)：复合调味行业景气再临，聚焦龙头边际变化
这份长江证券发布的行业深度研究报告《“每食每刻”系列之(五):复合调味行业景气再临,聚焦龙头边际变化》分析了复合调味品行业的现状、发展趋势以及投资机会。报告认为，复合调味料作为功能化升级的典型代表，具有较强的增长势能，过去五年行业 CAGR 达 12.64%，并将在消费信心复苏、成本压力减弱、行业竞争强度下降的背景下，继续优化成长节奏。
报告指出，复合调味品行业正在经历一个从快速发展到重塑的阶段，格局逐步出清，回归良性竞争。主要观点包括：
* **行业趋势：** 功能化升级需求仍具备成长潜力；复合调味品赛道竞争中期维持良性有序，成本压力短期边际减弱；龙头公司业绩增长重回稳健较快通道。
* **投资机会：** 推荐天味食品、颐海国际、日辰股份、宝立食品等龙头企业。这些公司经历了内外部调整，人员激励增强，终端动销提速，渠道库存良好，叠加成本压力减弱，业绩有望重回稳健增长通道。
* **风险提示：** 需求恢复不及预期；竞争格局恶化；成本端短期过快上涨等。
报告还详细分析了各公司的具体情况：
* **天味食品：** 困境已迎反转，盈利持续修复。通过调整股权激励、聚焦大单品战略、优化产能布局等措施，公司业绩有望持续改善。
* **颐海国际：** 管理调整蓄力，期待新品逻辑。经历组织架构调整、产品研发专业化、渠道管理精细化等调整后，公司有望在关联方需求修复、C端 SKU 铺陈加密、成本压力回落的背景下实现收入业绩弹性。
* **日辰股份：** 产能布局优化，B端优势深耕。调整产能规划，加强与B端客户的紧密联系，同时布局C端产品，实现品类不断丰富。
总体来说，报告认为复合调味品行业长期向好，龙头企业有望在行业整合中获得更大市场份额，并建议投资者关注相关投资机会。
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