摩根士丹利2024年中国经济展望：刺激经济的崎岖道路（机翻中文）.pdf
摩根士丹利发布的2024年中国经济展望报告指出，预计2024年和2025年中国经济增长和通胀均低于市场预期，实际GDP增速分别低于共识的4.2%和4.0%。报告认为，通货再膨胀之路将崎岖不平，中央政府主导的刺激和改革可能只会部分缓冲经济下行压力。
**核心观点：**
* **经济增长与通胀：** 报告预计2024年GDP增长4.2%，2025年4.0%。通胀方面，CPI可能从2023年的0.3%上升至2024年的1.1%和2025年的1.5%，GDP平减指数在2024年升至0.6%，2025年升至1.3%。
* **通货再膨胀之路：** 报告认为，由于房地产市场压力及对工业部门的溢出效应，通货再膨胀将慢于2016-17年周期。
* **政策应对：** 报告强调，为避免债务-通货紧缩循环，需要更多债务支持总需求并稳定价格。中央政府的资产负债表将在明年实施通货再膨胀政策，并扩大财政赤字以支持公共事业。
**关键驱动因素：**
* **消费：** 预计2024年私人消费将保持5%的强劲增长。
* **投资：** 固定资本形成总额将保持3.2%的软水平，基础设施投资可能保持强劲，但房地产投资将持续收缩。
* **对外贸易：** 净出口对GDP增长的贡献将从2023年的-0.7%转为正增长。
**风险与挑战：**
* **房地产市场：** 住房危机可能加深，导致非线性溢出效应，借债占GDP 165%的经济实体面临资产负债表收缩，加剧通货紧缩压力。
* **债务：** 报告强调，中国可能面临债务通货紧缩的风险，需要强有力的政策刺激。
**政策建议：**
* **财政政策：** 中央政府可能扩大财政赤字，支持公共支出，增加地方政府债务解决方案。
* **货币政策：** 预计2024年将实施两次存款准备金率下调和累计政策利率下调，并可能扩大准财政工具的使用。
* **结构性改革：** 加速结构性改革，促进经济再平衡，可能意味着2024年实际GDP增长率达到5.0%。
**不同情景下的经济表现：**
* **基本情况：** 逐步通货再膨胀，2024年GDP增长4.2%，2025年4.0%。
* **牛市案例：** 成功去杠杆化，2024年GDP增长5.0%，2025年4.5%。
* **熊市案例：** 延长通货紧缩，2024年GDP增长2.7%，2025年2.8%。
**总结：**
报告认为，2024年中国经济将面临通货再膨胀的挑战，政策宽松将持续，但房地产市场的下行风险和债务问题是主要的制约因素。中国经济的未来发展，既取决于政策的有效性，也取决于结构性改革的推进。
相关报告
-
9.2 MB 19页 2025年海外宏观展望：美国经济的8个问题-民生证券-20241207.pdf
-
1.01 MB 29页 2024年中国经济的韧性体现在哪里？-国信证券-20240606.pdf
-
661.33 KB 18页 中国银发经济的政策、现状与趋势展望-远东资信-20240412.pdf
-
1.55 MB 25页 2024年出口展望：中国出口形势的扭转与机遇-信达证券-20240109.pdf
-
879.01 KB 23页 2024年中国经济展望：遵循市场，提振信心-长城证券-20231213.pdf
-
763.77 KB 14页 双重“新三期叠加”：对2024年中国经济的思考及建议-粤开证券-20231205.pdf
-
16.6 MB 164页 2024年塑造美国医疗经济的八大趋势研究报告.pdf
-
7.98 MB 82页 2025年中国宠物行业市场报告——“它经济”的消费升级与市场洞察-毕马威-202506.pdf
-
2.6 MB 38页 【普华永道】 2024年中国汽车行业并购活动回顾及未来展望：鲸涛逐浪，萍影随风.pdf
-
9.92 MB 69页 2024-2025全球人才趋势报告：员工队伍2.0-在机器增强的世界中释放员工潜力.pdf
-
2.3 MB 30页 2024年中国手机银行APP监测报告.pdf
-
1.93 MB 23页 日本公共养老基金的治理和运营及启示——2024年度机构投资者的资产管理.pdf
-
3.52 MB 41页 2024人口结构困境研究报告：老龄化社会与潜在解决方案中的社会投资机遇.pdf
-
1.95 MB 62页 2024年中国和“一带一路”重点国家的能源低碳转型合作报告.pdf
-
3.44 MB 28页 2025年中国宏观展望：中美博弈，消费修复-信达证券-20241223.pdf
-
3.04 MB 25页 2024年全球手机游戏产业展望-SensorTower-202412.pdf
-
11.37 MB 31页 李子柒现象级回归，三农赛道的挑战与机遇-艺恩-202412.pdf
-
4.77 MB 55页 2024年中国企业出海洞察及全球趋势展望报告-霞光智库-202411.pdf
-
3.68 MB 42页 2024年中国夜间经济高质量发展报告-中国商业联合会x南方都市报-202411.pdf