农林牧渔行业跟踪分析：行业产能再次下行，上市公司出栏均重环比下滑
2023年2月14日，广发证券发布农林牧渔行业研究报告。
**核心观点：**
* **养殖亏损与产能去化：** 2月上旬猪价小幅反弹，但行业整体仍处于亏损区间，自繁自养群体每头亏损396元，外购育肥群体每头亏损446元。1月母猪存栏量环比下降，产能面临阶段性去化，或将影响高成本产能群体的现金流，产能去化预期有望逐步升温。
* **上市公司出栏量与均重：** 春节假期影响下，各上市公司整体出栏量环比下降，出栏结构中仔猪销量占比持续下降。 1月份，9家上市公司（剔除唐人神、傲农生物）的销售均价为14.5元/公斤，环比下跌23.7%，各上市公司生猪养殖均陷入亏损。 出栏均重环比小幅下降，9家上市公司（剔除唐人神、傲农生物）的出栏平均体重约107公斤/头，环比下降约1.6%。
* **投资建议：** 本轮周期企业间非瘟防控水平差距逐步收敛，成本差异也收敛明显。板块超额收益来源，仍是围绕出栏增长与估值匹配，成本控制能力是实现出栏增长的必要条件。大型养殖企业重点推荐温氏股份、牧原股份、新希望，中小养殖企业重点关注唐人神、天康生物、华统股份、巨星农牧。
**行业表现：**
* 农林牧渔行业评级为“买入”。
**市场表现：**
* 报告发布日为2023年2月14日。
**风险提示：**
* 猪价波动风险，原料价格波动风险，疫病风险，食品安全等。
**公司跟踪：**
* 春节放假影响月度出栏，各上市公司整体出栏量环比明显下滑；体重方面，随着前期积压肥猪出栏，1月销售均重环比小幅下降。
**关键数据：**
* **2月上旬猪价：** 小幅反弹，但行业持续处于亏损区间。
* **母猪存栏：** 环比下降，产能去化。
* **1月出栏量：** 各上市公司商品猪出栏量合计547.6万头，环比减少12.8%。
* **销售均价：** 9家上市公司（剔除唐人神、傲农生物）的销售均价为14.5元/公斤，环比下跌23.7%。
* **出栏体重：** 9家上市公司（剔除唐人神、傲农生物）的出栏平均体重约107公斤/头，环比下降约1.6%。
相关报告
-
2.13 MB 17页 房地产行业周报：销售持续复苏，首套房贷利率再次下行
-
1.81 MB 20页 电力设备及新能源行业EV观察系列132：1月新能车销量环比下滑，传统车企表现坚挺
-
6.41 MB 54页 热泵行业+公司首次覆盖：欧洲能源危机下，国内热泵产业链迎发展机遇
-
1.15 MB 16页 房地产行业跟踪周报：销售环比继续下滑，各地放松态势延续
-
6.12 MB 88页 智启未来：新质生产力引擎驱动下的智能制造行业革新-毕马威-202409.pdf
-
1.67 MB 63页 2024发展新质生产力阶段下新能源行业人才供需分析报告-猎聘-202404.pdf
-
51.74 MB 54页 中信建投-电力设备新能源行业锂电产业链跟踪月报：产业链供给旺盛，估值有望重回基本面-230401.pdf
-
6.25 MB 122页 GPU行业深度报告：AI产业化再加速，智能大时代已开启-华金证券-2023.3.26-122页.pdf
-
2.01 MB 14页 农林牧渔行业周报：白鸡养殖保持高景气，低猪价或致产能持续去化
-
2.21 MB 16页 农林牧渔行业周报(第11期)：养猪业产能去化，重点推荐低估的养猪板块
-
4.37 MB 28页 电力设备与新能源行业周报：国内可再生制氢产能建设提速，风电放量催化进行时
-
1.58 MB 15页 电力设备新能源行业锂电产业链周评(3月第3周)：碳酸锂价格下探，储能电芯价格稳定
-
1.04 MB 10页 电力设备与新能源行业研究：储能行业月度跟踪：海内外招标明显回暖，碳酸锂价格继续下跌
-
1.21 MB 5页 农林牧渔行业2023年3月USDA农产品供需报告：全球大豆库存再调降
-
2.1 MB 12页 房地产行业跟踪分析：新房市场走强，房企基本面行情将启动
-
3.38 MB 39页 新能源行业每周市场跟踪及我们的观点：看好光伏TOPCon产业链